Os dados macroeconómicos da semana passada mostram o ritmo de diversas atividades, com a desaceleração da inflação, o setor orientado para a exportação e o consumo interno a desacelerar.
Em junho de 2026, a inflação foi de 1,9% ao mês, acumulando 33,5% nos últimos doze meses e 16,8% no primeiro semestre.
A taxa de crescimento do IPC permanece muito elevada, embora tenha continuado a sua tendência descendente.
A EMAE (Estimativa Mensal da Atividade Económica) relativa a maio registou um ligeiro aumento anual de 0,2%, mas apresentou uma diminuição de 0,5% face a abril nas medições sazonais, segundo relatórios oficiais.
O cenário para o resto do ano mantém forte viés: exportações apresentaram forte crescimento e níveis recordes (Abeceb)
No quinto mês do ano, o desempenho da economia permaneceu muito heterogêneo. Embora alguns sectores tenham funcionado como motores do crescimento, outros sectores-chave para a criação de emprego, como a indústria e o comércio, continuaram a apresentar números negativos.
Atualmente não há “repercussão” do crescimento do setor vencedor para quem fica para trás, o trabalho é sustentado pelo poder das atividades ilegais, os salários reais são baixos e ao mesmo tempo o excedente comercial continua a crescercom um taxa de câmbio muito estável.
Esta situação poderá continuar nos próximos meses? Nesse sentido, há três razões o que contribui para um forte rendimento em moeda estrangeira, face a uma procura que não é igual em dimensão:
- melhoria da taxa. A melhora gradual dos preços internacionais nas últimas semanas – a soja, a US$ 460 por tonelada em Chicago, atingiu o maior valor desde janeiro de 2024 – com Uma grande reserva de exportação ainda deve ser eliminadapara além da época anual de “grande colheita” no segundo trimestre, que muitas vezes se estende até ao terceiro.
- RIGI. O anúncio relativo à Administração de Incentivos a grandes investimentos permite o desenvolvimento de dólares adicionais, dependendo de todas as circunstâncias, sobre os resultados das eleições presidenciais do próximo ano, cujos resultados podem afectar a introdução de capital.
- COMBUSTÍVEL acima. O aumento dos preços internacionais desde 28 de Fevereiro, quando começou a guerra no Médio Oriente, fez com que o preço do barril rondasse os 100 dólares. Esta melhoria, que não era esperada no início de 2026, apoia o grande excedente comercial do setor energético e garante o fluxo de abastecimento no mercado cambial.
O primeiro movimento não só cria um boom nas exportações, mas também explica o crescimento da economia (Sigaut Gravina)
Os factores que apontam para uma taxa de câmbio peso-dólar relativamente estável até ao final do ano são complementados por outros factores mais voláteis, mas que provavelmente contribuem para a tendência, como a continuação da liberação de obrigações negociáveis -que afeta o movimento das taxas de juros nos Estados Unidos- e o demanda de varejoprejudicados por falta de capacidade de poupança.
Analistas e conselheiros concordam com esta visão “pax cambial” que vai na contramão do período normal da economia, com superávit de moeda estrangeira no primeiro semestre, mesmo que haja déficit no segundo semestre.
A consultora Qualy fez uma análise detalhada do comunicado do RIGI e explicou que “o projecto de investimento no valor de 31 mil milhões de dólares equivale a 65% do custo anual de máquinas, equipamentos e equipamentos de transporte (47 mil milhões de dólares por ano em 2021-2025).
Em relação ao impacto das exportações do RIGI, Qualy comentou que “está previsto um adicional de 13 mil milhões de dólares por ano entre 2027 e 2030, e perto de 35 mil milhões de dólares por ano sob o regime completo, um aumento de 18% e 32%, respectivamente, em 2021-2025 aproximadamente (95 mil milhões de dólares é o benefício real do regime).
Em termos de comércio exteriora consultoria Abeceb enfatizou: “Em apenas seis meses, o superávit superou todo o ano de 2025. Tudo continua apontando para exportações de cerca de 100 bilhões de dólares em 2026.
“A situação para o resto do ano mantém um forte viés: as exportações apresentaram um forte e elevado nível de crescimento, liderado pela agricultura, energia e mineração, apesar dos movimentos de preços que poderiam moderar a contribuição”, entretanto, o As importações continuam a mostrar fraquezaembora a melhoria do emprego e principalmente da atividade industrial e do consumo possa reduzir a diferença no segundo semestre”, disse Abeceb.
Nadin ArgañarazO diretor do Instituto Argentino de Análise Financeira (Iaraf) disse que “o balanço energético é positivo em US$ 611 milhões em junho. Isso aconteceu com exportações de US$ 1.406 milhões e importações de US$ 794 milhões. Em 2026 o saldo melhora para US$ 2.207 milhões em comparação com o mesmo período de 2025 USD, e as exportações são de 2.025 milhões de dólares. As importações são superiores a 67 milhões de dólares.
“Basicamente, o criação de emprego “O padrão que destacamos ao longo de 2026 permanece o mesmo: os sectores orientados para a exportação e menos activos continuam a liderar a recuperação, enquanto os sectores mais ligados à procura interna e ao emprego continuam a mostrar fraqueza”, disse Balanz.
Tobias Sanchezgestor de portfólio da Cocos, disse que “a âncora ainda é o ordem fiscalmas a verdadeira mudança está no fora foracujo calcanhar de Aquiles sempre apoiou e continua a apoiar a energia, a mineração e a angariação de fundos. Uma boa aparência não é um pequeno detalhe, deixando a porta aberta para novas melhorias. Ou seja, devemos estar vigilantes: continuamos a entrar dívida arriscada e ainda está longe do grau de investimento, e o teste decisivo será político entre agora e 2027. Para os investidores, o concreto é que cada passo que damos expande o mundo do dinheiro que não pode ser colocado na Argentina até agora.
Lorenzo Sigaut Gravinadiretor da Equilibra, pensou que “o primeiro movimento não só provoca um aumento nas exportações, mas também explica o pequeno aumento do PIB, já que o PIB não primário está a rondar o pico do segundo trimestre de 2022. Nos últimos meses, o crescimento do primeiro PIB parece estar a abrandar”.
Romano DanteGerente de Pesquisa da Max Agro, disse que “para a soja a velocidade de vendas na Argentina continua lenta: 28% do preço contra a média de 36%, ajudando o negócio a se fixar em 43% contra os 51% (na média histórica), com “o preço chegando a um patamar que confirma o avanço nas vendas, ou para a localização neste ciclo (US$ 340).localização em Rosário) e 350 dólares para novembro, como no ano seguinte (338 dólares por tonelada).
“O óleo (de soja) vem acompanhado do aumento da energia, embora o feijão esteja mais lento devido ao agravamento da guerra no Oriente Médio”, disse Dante Romano.
Do lado financeiro, na semana passada destacou o melhorar da agência Moody’s, que elevou a sua classificação de crédito para B3 e deixou as três principais agências em rota de colisão pela primeira vez em anos. Para os analistas, essa capacidade abrirá as portas das receitas externas para o mercado interno.
Cohen Aliados Financieros destacou que “a Moody’s elevou o rating de crédito da Argentina para B3 de Caa1, na primeira ação sobre o crédito da Argentina desde julho do ano passado. Com esta decisão, a agência se somou à melhoria realizada pela Fitch no início de maio e pela S&P em junho, ambas de CCC+ para B–, deixando as três principais agências para o mesmo período do primeiro ano. as razões para isso. reforçar o perfil de liquidez e melhorar a capacidade de reembolso enfrenta o muro que expira em 2026 e 2027.
O exterior, que sempre foi um calcanhar de Aquiles e agora apoia a energia, a mineração e o armazenamento (Tobías Sanchez)
“O aspecto externo também é o principal fator na decisão. A Moody’s destacou o fortalecimento do desempenho das exportações, o aumento do investimento estrangeiro direto (IED) nos setores de energia e mineração, e a melhoria do acesso ao financiamento externo. Da mesma forma, destaca a transformação do setor exportador argentino, especialmente em hidrocarbonetos, mineração e infraestrutura, com canal de investimentos relacionados com o RIGI no valor de 141.700 milhões de dólares, equivalente a 20% do PIB, dos quais 45.000 milhões de dólares já estão em processo de implementação, disseram. Frederico Filipini sim Javier Casabalanalista da Adcap Grupo Financeiro.
Setores orientados para a exportação e menos intensivos em mão-de-obra continuam a liderar a recuperação (Balanz)
Neste sistema, Emílio BottoHead de Estratégia e Investimentos da Mills Capital, observou que “o risco da estratégia atual é 2027. expirou com entidades e organizações privadas Custam cerca de 25 mil milhões de dólares e o calendário eleitoral pode destruir a janela. Desta forma, entendemos que o principal desafio está em 2027: é melhor esperar por melhores condições ou começar a limpar o horizonte?
