A partir de hoje, primeiro dia útil do ano, o mercado de câmbio argentino opera abaixo ele novo sistema de banda flutuante para ele dólaresdepois que as autoridades decidiram alterar a forma de ajuste dos limites superior e inferior do preço oficial. A mudança marca o início de um processo em que o Banco Central procura fortalecer a acumulação e organização de externalidades, num contexto de maior atenção ao comportamento esperado e aos movimentos de preços. No primeiro sistema, os participantes do mercado analisam o impacto desses ajustes nas operações diárias, na demanda por dólares e nas avaliações de ativos em pesos e moedas estrangeiras.
A implementação do novo regime coincide com a introdução do programa oficial de compra de divisas do Fundo Monetário Internacional e o início do ciclo em que a taxa de câmbio é ajustada de acordo com a inflação reportada pelo INDEC, com um atraso de dois meses. A ação acontece após o final do ano que mostrou a volatilidade do mercado de câmbio, a volatilidade dos preços e a demanda pelo dólar que se mantém em relação ao nível recorde do mês anterior. Neste caso, a atenção dos investidores e empresários está voltada para a capacidade de Banco Central intervir e aos sinais que emergem da nova administração.
O sistema agora em vigor introduz diversas alterações face ao mecanismo anterior. As principais características são:
- ele teto e piso da unidade de troca Pare de ajustar a uma taxa de 1% ao mês.
- A partir de agora, esses dois limites serão atualizados mensalmente com base nos dados de inflação divulgados pelo INDEC, com atraso de dois meses. Por exemplo, a correção de janeiro toma como referência o aumento de novembro.
- ele Banco Central Pretende intervir no mercado com um programa de compra de moeda, embora o dólar não esteja próximo do fim.
- O objectivo das autoridades monetárias é reforçar as reservas internacionais, num processo de compra que se realiza de forma gradual e dependente da própria oferta de moeda estrangeira.
- A negociação diária está limitada a uma contribuição de até 5% do volume negociado, que atualmente equivale a US$ 400 milhões, com o objetivo de evitar movimentos bruscos ou que possam prejudicar o mercado.
- A expansão da base monetária acompanhará a procura de moeda e será transmitida principalmente através da compra de moeda. ele Banco Central planeja aumentar a base de 4,2% para 4,8% do PIB em dezembro de 2026, correspondendo à compra de até 10 bilhões de dólares.
De acordo com a análise de Justina Gedikian“A nova estratégia altera a dinâmica de atualização cambial. A partir de janeiro de 2026, o teto e o piso deixarão de ser reajustados à taxa de 1% ao mês e passarão a ser atualizados mensalmente com base nos últimos dados de custo de vida divulgados pelo INDEC, com atraso de dois meses.” O especialista destacou que essa mudança é necessária porque o câmbio já funcionou e a faixa estava próxima do teto, o que restringiu a flexibilidade da faixa. Banco Central intervir e fortalecer o fundo.
O relançamento do programa coincide com uma estratégia oficial que visa corrigir uma das principais fraquezas do programa económico: a falta de reservas internacionais. O pré-anúncio do programa de angariação de fundos visa fornecer uma indicação da força e melhorar o perfil de risco do país. Segundo Gedikian, “a introdução da alteração ao governo flutuante do grupo e, em particular, o anúncio do programa de captação de recursos internacionais visa corrigir uma das principais fragilidades do programa económico e tem impacto direto na dívida pública”.
O analista destacou que, ao mesmo tempo, o novo sistema começa a organizar a decisão sobre a localização da moeda local. “A estratégia financeira e a nova bolsa também redefinem a oportunidade no mundo das ferramentas em pesos, especialmente para a ferramenta CER. Como a bolsa será ajustada com base nos dados mais recentes sobre o custo de vida, essas ferramentas ganham popularidade em um setor que requer um curto período de tempo para aumentar o preço de 2% ao mês.”
Trabalho de IERALassinado por Jorge Vasconcelosdestaca que uma das contribuições do novo projeto é “abrir ainda mais o Banco Central para comprar dólares e facilitar o ciclo econômico”. O relatório indica que isto pode contribuir para a eliminação da estagnação do trabalho e até para a eliminação mais rápida da desinflação. O artigo acrescenta que “o regime cambial financeiro ainda é temporário e mantém restrições que exigem investimento e crescimento de longo prazo”.
Em parte, Emílio BottoChefe de estratégia Grupo Mills Capitalexplicou que o mercado examina diversas variáveis no início do ano: “Tendo o final do ano, o mercado olhará principalmente para quatro variáveis: o nível da taxa, a inflação – porque os dados de dezembro serão a chave para determinar a banda de fevereiro -, a estratégia do Tesouro para honrar o serviço da dívida de Globales e Bonares, ou através da dívida local ou através da emissão do CERA através da entrega da dívida local. 100 mil dólares “significam a entrada de mais de 24 mil milhões de dólares no mercado”, o que poderá afetar a liquidez, as reservas e a atividade económica.
Da perspectiva de PPIDezembro foi um mês ruim para o mercado de ações. A equipe da empresa observou que “a formação de ativos estrangeiros é a mais baixa (por uma ampla margem) desde a retirada de ações para os vendedores. O FAE para acumulação de pessoas foi de 607 milhões de dólares, abaixo do recorde de 5,6 bilhões de dólares e de 3,8 bilhões de dólares em setembro e outubro”. Observaram também que se espera um retorno à eliminação da agricultura, após alguns meses de receitas do comércio exterior.
O relatório sobre IERAL Ele alertou sobre a importância da governança de longo prazo. “O regime cambial e financeiro de longo prazo, não transitório, é essencial para a moeda e para a economia real, porque amplia o horizonte e permite uma melhor recepção dos choques externos”, afirma o estudo.
Embora a nova administração introduza ferramentas de intervenção e angariação de fundos, os analistas alertam para restrições e riscos para o emprego e a macroeconomia. O relatório sobre IERAL o índice teto foi apontado como a maior limitação devido à inflação passada, o que dificulta a formação das taxas e afeta a previsão para quem busca operar com taxa prefixada. Segundo o trabalho, “introduz tensão entre a fixação da taxa de juros e a prorrogação do prazo fixo”.
Pelo contrário, o relatório afirma que o esquema não considera o aumento do stock de pessoas colectivas, uma razão importante para o investimento. “A estratégia não considera o aumento da poupança para pessoas jurídicas, principal motivo de investimento”, destaca o documento.
Justina Gedikian pensava-se que o processo de arrecadação de dinheiro deveria ser feito de forma gradual e dependente do surgimento da oferta correta no mercado de câmbio. “Essas compras dependem da disponibilidade de oferta para o balanço de pagamentos e serão realizadas de forma que não causem pressões inflacionárias, o que significa que o processo de acumulação deve ser feito gradativamente e depender do surgimento da oferta correta no mercado de câmbio.”
A investigação de Bang Ele enfatizou que “não esperamos mudanças imediatas com o novo regime de bandas. Acreditamos que o dólar poderá ficar mais de 5% abaixo do teto atual, como acontece hoje”.
Botto explicou ainda que “ao vincular o título à inflação com um atraso de dois meses, o resultado é um efeito de feedback: agora o câmbio vai acompanhar a inflação e a inflação vai empurrar a banda.
Sobre o impacto na dívida e nas taxas, o estrategista-chefe do Mills Capital Group observou que “a curva fixa foi a principal perdedora da semana;
