Durante meses, os investidores têm estado cada vez mais preocupados com o potencial da inteligência artificial para transformar a economia. Na semana passada, estas preocupações espalharam-se subitamente ao mercado de ações.
O culpado é a startup de IA Anthropic, que lançou uma nova ferramenta projetada para avaliar empregos em diversos setores, desde serviços jurídicos e dados até pesquisa financeira. O anúncio levantou temores de que as reformas prejudicassem inúmeras empresas. Em resposta, os investidores se desfizeram de muitas ações, do Expedia Group Inc. ao Salesforce Inc. e ao London Stock Exchange Group Plc.
Na sexta-feira, os compradores dip intervieram, ajudando o ETF iShares Expanded Tech-Software Sector, mais conhecido pelo ticker IGV, a se recuperar de uma queda de 12% nas quatro sessões anteriores. Mas para os desanimados e frenéticos apoiantes de um dia de negociação congelado em Wall Street, a mensagem é clara: esta é a nova realidade.
“As coisas estão sendo enviadas todas as semanas, todos os dias”, disse Daniel Newman, executivo-chefe do Grupo Futurum. “O raio de ação das empresas que podem ser afetadas pela IA aumentará a cada dia.”
Mesmo no retorno do fim de semana, os danos foram graves. Thomson Reuters Corp. A empresa de pesquisa financeira Morningstar Inc. registrou sua pior semana no mercado de ações desde 2009. A fabricante de software HubSpot Inc., Atlassian Corp., caiu mais de 16%. e Zscaler Inc.
Ao todo, a coleção de 164 ações nos setores de software, serviços financeiros e gestão de ativos derramou US$ 611 bilhões em valor de mercado na semana passada. (A Bloomberg LP, controladora da Bloomberg News, concorre com LSEG, Thomson Reuters e Morningstar no fornecimento de dados financeiros e notícias. A Bloomberg Law vende ferramentas e software de pesquisa jurídica.)
O potencial de disrupção da IA tem sido um tema quente desde que o ChatGPT da OpenAI foi lançado no final de 2022. Mas até a semana passada, a maior parte da atenção estava voltada para os vencedores. Com centenas de milhares de milhões de dólares gastos para aumentar as capacidades informáticas, os investidores têm comprado avidamente acções de empresas consideradas como grandes lucros, desde fabricantes de chips e empresas de telecomunicações a fornecedores de energia e fabricantes de equipamentos.
Essa estratégia valeu a pena. Um índice que rastreia ações relacionadas a semicondutores triplicou desde o final de 2022, em comparação com um avanço de 61% do IGV e um aumento de 81% no índice Standard & Poor’s 500.
Embora o chamado marketing de picareta e pá ainda prevaleça, o ritmo das novas ferramentas trazidas por startups como a Anthropic e a OpenAI, e o Google, da Alphabet Inc., está a tornar possíveis disrupções há muito esperadas. No mês passado, o Google revolucionou a indústria de videogames ao lançar uma ferramenta que pode criar um mundo digital envolvente com um simples tweet ou imagem. E outro lançamento da Antrópico, um assistente de trabalho baseado no serviço de código Claude, enviou o estoque de software.
O desenvolvimento aumentou a ansiedade causada por uma série de relatórios de lucros decepcionantes de fabricantes de software no final do mês passado. A maior é a Microsoft Corp., que perdeu US$ 357 bilhões em valor de mercado em um único dia depois que a desaceleração do crescimento das receitas em seu negócio de computação em nuvem levantou preocupações sobre os altos gastos em IA. afundou 10%. e SAP SE caiu 15% após resultados decepcionantes.
“Foram os profissionais que nos decepcionaram”, disse Jackson Ader, analista de software da KeyBanc. “Se o seu produto e a sua liderança não são perfeitos, é como: que garantia temos no resto do campo?”
Embora muitos novos nomes tenham sido prejudicados na semana passada, poucos foram punidos tanto quanto os fabricantes de software tradicionais, que estão sob pressão desde o ano passado. A Salesforce, proprietária do popular serviço de colaboração em equipe Slack, caiu 48% em relação ao seu recorde de dezembro de 2024. A ServiceNow, que fabrica software para recursos humanos e operações de tecnologia da informação, caiu 57% desde seu pico em janeiro de 2025.
“Suspeito que algumas empresas resistirão, adotarão a IA e prosperarão, enquanto outras verão perturbações permanentes nos seus modelos ou futuros”, disse Jim Awad, diretor-gerente sênior da Clearstead Advisors. “É muito difícil saber quem é agora.”
Esse medo está fazendo com que os investidores fiquem sem dinheiro. O software tem sido o grupo mais vendido de todos os setores desde o início do ano, segundo dados da principal corretora do Goldman. A participação dos fundos de hedge em software atingiu menos de 3% em 3 de fevereiro, abaixo do pico de 18% em 2023.
No entanto, não há evidências básicas de danos. Na verdade, aos olhos dos analistas de Wall Street, as perspectivas de lucros estão a melhorar. A receita das empresas de software e serviços do S&P 500 deverá aumentar 19% em 2026, em comparação com as previsões de crescimento de 16% há alguns meses, segundo dados compilados pela Bloomberg Intelligence.
“Todo mundo pensa que o fundo vai cair, em termos de métricas operacionais. Sou cético quanto a isso”, disse Michael Mullaney, diretor de pesquisa de mercado global da Boston Partners. “Os lucros e as margens podem acabar sendo bons, mesmo com a disrupção. Se eu fosse um gestor de crescimento, compraria o desconto.”
A liquidação constante empurrou as ações de software para um território onde os traders técnicos esperam uma reversão. O índice de força de 14 dias do ETF iShares atingiu 15 na quinta-feira, seu nível mais baixo em 15 anos, e agora está em torno de 24. Qualquer valor abaixo de 30 é considerado sobrevendido.
Ao mesmo tempo, as avaliações são cada vez mais elevadas. Uma cesta de ações de software liderada pelo Goldman Sachs caiu para 21 vezes os lucros, abaixo do pico de mais de 100 no final de 2021, de acordo com dados compilados pela Bloomberg. A Salesforce é negociada a 14 vezes os lucros esperados nos próximos 12 meses, em comparação com uma média de 46 vezes na última década.
“Continuamos testando as avaliações e depois explodimos imediatamente”, disse Ader, da KeyBanc. “As pessoas ficam tímidas e tímidas em dizer que essas ações estão muito baratas, porque com base na combinação histórica, você poderia estar defendendo esse argumento há meses e isso não teria ajudado em nada.”
Wittenstein e Vlastelica escreveram para a Bloomberg.
