No ano passado, a inadimplência em empréstimos bancários aumentou dramaticamente. A tendência é mais evidente nos empréstimos pessoais e nos cartões de crédito.
Na economia, os problemas muitas vezes desenvolvem-se lentamente, impulsionados pela manipulação dos sinais do mercado. O aumento do endividamento das famílias e das empresas na Argentina está ligado a uma série de fatores. A sequência começa em 2024: a descida das taxas de juro incentivou o regresso da expansão do crédito, o que levou a movimentos de dívida que mais tarde se tornaram insustentáveis.
Vários investigadores da escola austríaca analisaram detalhadamente a relação entre a política monetária e o ciclo de crédito. Em seu trabalho espiritual, atividade humana, Ludwig von Misessim Murray Rothbard Na sua análise da crise de 1929, salientaram como o banco central primeiro promove empréstimos a taxas baixas e depois, face à inflação, implementa uma política de deflação, aumentando as taxas e afectando especialmente o sector do crédito.
Ludwig von Mises e Murray Rothbard no seu estudo destacam como o banco central primeiro promove empréstimos a taxas baixas e depois, face à inflação, a implementação de políticas contraccionistas.
No contexto da Argentina, este padrão é fácil de identificar: as baixas taxas de juro criam falsos incentivos ao consumo e ao investimento, que não correspondem às poupanças reais obtidas. Portanto, incentiva-se a consideração da quantidade, cujo ajuste é inevitável.
Em 2024, as taxas de juro caíram e os stocks de empréstimos pessoais cresceram 600%, ultrapassando em muito a inflação. Essa expansão foi acompanhada por um boom no consumo financeiro com crédito e cartões, já que as taxas reais ficaram negativas ou muito baixas.
A situação mudou em 2025: as restrições financeiras aumentaram a taxa. Começou a notar-se um aumento da disfunção familiar, agravado pela queda dos salários reais e pela falta de flexibilidade dos endividados nas condições anteriores.
Para ser mais claro, entre 2024 e o primeiro mês de 2025, muitas famílias aproveitaram os baixos preços financeiros para financiar bens de consumo. À medida que as taxas de juro aumentam e a economia desacelera em 2025, a introdução anterior tornou-se um pesado fardo financeiro, levando a um aumento da dívida. Isso se reflete principalmente na aumento da inadimplência em cartões de crédito e empréstimos pessoais.
Além disso, o o consumo financeiro cresceu mais rápido que a renda realcausando mal-entendidos que levaram a atrasos e pressões de financiamento. A empresa também não conseguiu fugir dessa lógica. Muitos endividaram-se em 2024 na esperança de uma recuperação económica que, quando chegou 2025, não se concretizou como esperado.
O aumento das taxas de juros e a queda nas vendas dificultaram o pagamento dessas obrigações, aumentando o déficit da empresa. Este é o alerta de Ludwig von Mises ao analisar o ciclo económico.
Afeta o sistema financeiro: O aumento do crédito leva a restrições de crédito. Os bancos estão a apertar as condições, a reduzir os empréstimos e a aumentar as taxas de juro. Isto resulta numa diminuição do valor que retorna ao declínio económico e afeta a arrecadação de impostos.
A concessão de crédito depende da disponibilidade de reservas reais, ou seja, rendimentos não utilizados que são enviados ao mercado de ações.
Na Argentina, as taxas de poupança são muito baixas e as poupanças existentes são geralmente em dólares ou fora do sistema financeiro local. Portanto, a expansão dos empréstimos registados em 2024 não é resultado de um maior nível de reservas, mas sim do efeito do sistema bancário sobre os fundos disponíveis.
O nível de reservas é muito baixo e as reservas existentes são geralmente em dólares ou fora do sistema financeiro local.
Nesse ano, o M1 aumentou 117% em termos nominais, um aumento que significa empréstimos sem o apoio real das reservas, mas apenas através da expansão monetária.
Todo este processo resulta numa distorção do custo real do planeamento económico: a taxa de juro. Ao distorcer este rácio, longe de promover o desenvolvimento sustentável, cria-se um desequilíbrio que, ao longo do tempo, se traduz num aumento da inadequação e na necessidade de posteriores correções. A recente experiência argentina confirma isso: Isto não é uma “falha de mercado”..
