O primeiro trimestre foi difícil para o mercado global, com Crash se acumula em Wall Street cerca de 5%, afetou a Argentina, especialmente no que diz respeito ao comportamento dos títulos. Depois de um início de ano muito bom, o preço diminuiu gradualmente ele risco país ultrapassou novamente os 600 pontos base.
Como sempre, existem vários fatores que explicam a fraqueza dos títulos em dólares. Quase não é suficiente 4,5 bilhões de dólares foram comprados pelo Banco Central no início da 4ª etapa. Estas intervenções corresponderam às exigências dos investidores: o país confirme seu espaço de armazenamento.
Mas o que realmente afetou a dívida local foi a guerra que eclodiu no Golfo Pérsico, que teve um grande impacto sobre ela. um aumento no preço do barril de petróleomais de 100 dólares.
Os activos de maior risco foram os que mais sofreram, à medida que os investidores procuravam abrigo. SI Títulos argentinos são mais penalizados do que outros mercados emergentes.
Atualmente, a aposta que muitos investidores começam a levantar é que o segundo trimestre mostre mais apetite pela dívida argentina. Existem alguns fatores que podem ajudá-lo. Por outro lado, o Banco Central deverá acelerar ainda mais o preço de compra, para concluir a compra de mais de 10 mil milhões de dólares no primeiro semestre. Números ainda maiores.
A decisão do sistema judicial americano que cancelou as sanções contra a Argentina para a YPF Deve funcionar para você também. Atualmente, o governo está retirando o ônus de enfrentar penalidades no valor de 16 bilhões de dólares, o que representa um resultado positivo para os investidores.
Outro factor é que o mercado internacional ficará estável se a guerra terminar e o preço do petróleo começar a cair. Discurso de ontem Donald Trump Não foi como o mercado esperava, pois anunciou um novo bombardeio ao Irã. O presidente dos EUA limitou-se a dizer que a guerra “terminaria em breve”.
O relatório Delphos Investment destacou esta títulos corporativos isentos de royalties. Embora o risco país tenha permanecido em 600 pontos, o risco dos títulos emitidos pela empresa caiu para o patamar de 330 pontos base.
“Esta dinâmica reflete a capacidade das empresas argentinas de se afastarem das flutuações de curto prazo expostas a choques externos.
Outra maneira de ler A dívida da Argentina é fortemente penalizada nas últimas semanas. Portanto, não é razoável pensar que esta diferença começará a diminuir, especialmente se as perspectivas de mercado forem estáveis.
Um caso claro que marca o rompimento entre os vínculos do Estado e da empresa aconteceu esta semana com a instalação da Pampa Energía. A empresa controlada por Marcelo Mindlin colocou no mercado local um título em dólar com vencimento em 2029 e rentabilidade anual de 5,49%. Em vez disso, o O Bonar 2028 emitido pelo Tesouro teve uma taxa mais elevada de 8,5 por cento..
O risco político continua a pregar partidas ao Governo. Os títulos públicos com vencimento até 2027 são negociados abaixo de 6% ao ano, enquanto os com vencimento em 2028 têm uma taxa mais elevada.
“A parte curta da curva corporativa beneficia da procura dos importadores e dos fundos que procuram fluir no dólar MEP, o que cria uma pressão de compra a longo prazo que reduziu significativamente a taxa curta desde as eleições legislativas anteriores”, acrescentaram da Delphos.
Embora a dívida local apresente uma melhoria significativa, O Governo ainda está longe de se financiar no mercado internacional. Portanto, a estratégia centra-se em continuar a colocar obrigações de curto prazo no mercado local para tirar partido do dólar sem o envolvimento dos poupadores.
