Tem havido tantas notícias relacionadas com Trump ultimamente nas ondas de rádio e nos pixels da web – como o Irão, Epstein, Minnesota e assim por diante – que é inevitável que alguns fragmentos caiam entre as fendas.
Esta parece ser a conclusão do último relatório financeiro anual do Trump Media and Technology Group, que cobre o ano de 2025 e foi divulgado na sexta-feira.
A Trump Media, que é detida em 52% por Donald Trump e negociada na Nasdaq sob o símbolo DJT, é a holding da plataforma de mídia social de Trump, Truth Social.
O valor da marca TMTG pode diminuir se a popularidade do presidente Donald J. Trump sofrer.
– Fatores de risco revelados pela Trump Media
As divulgações financeiras anuais receberam cobertura mínima da mídia. É uma pena, porque é uma leitura interessante, mesmo que não no bom sentido.
Aqui estão os resultados do relatório anual 10-k: A Trump Media perdeu US$ 712,1 milhões no ano passado, com receitas de cerca de US$ 3,7 milhões. Isso é um pouco pior do que seu desempenho em 2024, quando perdeu US$ 409 milhões e receitas de cerca de US$ 3,6 milhões. A empresa disse que a maior parte das inundações de tinta vermelha são “perdas de investimento”, que ocorrem no curto prazo.
A Verdade Social não é a pedra angular deste movimento. A plataforma é essencialmente uma saída para os discursos de Trump nas redes sociais e para os ocasionais anúncios oficiais da Casa Branca. Mas ninguém precisa fazer login no Social Truth para vê-los – eles quase sempre são divulgados pela mídia ou postados por usuários em outras plataformas como o X.
Isso pode explicar a base de usuários do Truth Social. Estima-se que a plataforma tenha cerca de 2 milhões de usuários ativos, segundo a empresa de pesquisas Search Logistics. Em comparação, o X tem cerca de 450 milhões de usuários ativos mensais e o Facebook tem mais de 2,9 bilhões.
Não é nenhum segredo, então, por que o TMTG despreza “métricas de desempenho tradicionais, como receita média por usuário, impressões e custos de anúncios, ou contas de usuários ativos, incluindo usuários ativos mensais e diários”, de acordo com o relatório anual.
Confiar nessas métricas, que são usadas para julgar os oponentes da TMTG nas redes sociais, “pode não ser do melhor interesse da TMTG ou de seus acionistas, pois pode levar à tomada de decisões de curto prazo em detrimento da inovação e criação de valor de longo prazo”.
Em vez disso, a empresa diz que deveria ser avaliado com base no “seu compromisso com um forte plano de negócios que inclua a introdução de novos recursos, novos produtos, novas tecnologias”. Mas também reconhece que, no fundo, o TMTG é um representante da “popularidade do Presidente Donald J. Trump”. A empresa alerta que “o valor da marca TMTG pode diminuir se a popularidade do presidente Donald J. Trump sofrer”.
Como isso aconteceu em tempo real? A Trump Media observou o preço de fechamento mais alto como empresa pública, US$ 66,22, em 27 de março de 2024, um dia após a oferta pública inicial. Na segunda-feira, ao meio-dia, as ações eram cotadas a US$ 11,08, com perda de 83% desde o IPO.
É impossível criticar os preços do mercado de ações; Também é impossível terminar o anúncio dos lucros anuais, pelo menos uma vez, sem perguntas, e talvez ações judiciais, por parte de investidores ávidos e da Comissão de Valores Mobiliários.
Nos últimos meses, a TMTG realizou diversas transações financeiras barrocas.
Em maio, a empresa anunciou que planeja captar US$ 3,5 bilhões de instituições para investir em bitcoin, sendo os recursos provenientes de emissões de ações ordinárias e preferenciais. O objetivo é entrar no trem das criptomoedas, que o próprio Trump iniciou, entre outras coisas, emitindo uma ordem executiva promovendo a expansão da criptografia nos Estados Unidos e menosprezando os esforços de aplicação da administração Biden como um reflexo da “guerra às criptomoedas”.
Sob Trump, os reguladores federais abandonaram muitas investigações relacionadas às criptomoedas. Trump também falou sobre a criação de uma reserva estratégica de criptografia governamental, onde o governo poderia comprar bitcoin e outras criptomoedas; O anúncio de 3 de março sobre o assunto fez com que os preços do bitcoin disparassem quase 20%, embora tenham recuado imediatamente.
Depois, há o relacionamento da TMTG com a Crypto.com, um “provedor de serviços” de criptografia com sede em Cingapura que os angelenos não familiarizados com o mundo da criptografia conhecem como a empresa que detém os direitos de nomeação da arena de Los Angeles que hospeda os NBA Lakers e Clippers, WNBA Sparks e NHL Kings.
Em agosto, a Crypto.com e a TMTG anunciaram um acordo no qual a TMTG seguirá uma estratégia de investimento em criptografia que consiste principalmente em tokens Cronos, uma criptomoeda apoiada pela Crypto.com. A oferta inicial consiste em 6,4 bilhões de Cronos no valor de US$ 1 bilhão, ou cerca de 15,8 centavos por Cronos.
Em 31 de dezembro, a TMTG informou em seu 10-K que possuía 756,1 milhões de Cronos, adquiridos por US$ 114 milhões, ou 15 centavos cada. No final do ano, caíram cerca de nove centavos, tendo perdido US$ 46 milhões em papéis. Nas negociações desta semana, o Cronos foi cotado a 7,6 centavos, produzindo uma perda no papel para a TMTG de cerca de US$ 56,5 milhões, ou cerca de metade do investimento.
A dinâmica financeira deste comércio é um pouco obscura. A primeira venda foi uma venda de 50% em ações e 50% em dinheiro, onde a Crypto.com comprou US$ 50 milhões em ações da TMTG e a TMTG comprou US$ 105 milhões em Cronos. Quem ganhou com esse acordo? É quase impossível dizer.
A Crypto.com foi adquirida, ainda que não apenas por dinheiro, mas provavelmente pela graça da administração Trump.
Em 27 de março, a SEC encerrou oficialmente uma investigação sobre a empresa que havia iniciado durante a administração Biden, quando a agência era liderada pelo conhecido suspeito de criptografia Gary Gensler. Trump nomeou o regulador amigo da criptografia Paul Atkins como sucessor de Gensler.
É justo notar que, como modelo de negócio, os fundos criptográficos têm sido populares desde o último ano, permitindo aos investidores jogar no mercado criptográfico sem todas as complicações de comprar e manter activos digitais através da compra de acções em empresas financeiras.
Perguntei ao Crypto.com se o baixo preço do Cronos sugeria que o relacionamento com o TMTG não era frutífero. “As flutuações de valor durante este período são consistentes com o mercado de criptografia como um todo, o que é típico de mercados em baixa”, disse-me a porta-voz da empresa, Victoria Davis, por e-mail.
Davis também argumentou que a investigação da SEC sobre a empresa foi encerrada por Gensler, “não pela administração atual” (ou seja, Trump). Isso é enganoso, na melhor das hipóteses. Gensler suspendeu a investigação após as eleições de 2024, quando se tornou evidente que Trump estaria no poder.
A declaração da Crypto.com em 27 de março sobre o fim do caso oficial disse que a ação era “a atual liderança da SEC” e atribuiu a culpa do caso “à administração anterior”. Pedi a Davis que explicasse a discrepância, mas não recebi resposta.
A TMTG, assim como a Crypto.com, atribuiu o declínio do valor de Cronos a um mercado baixista secular que assolava o espaço das criptomoedas, refletindo a “volatilidade dos preços de curto prazo em todo o mercado de criptomoedas”, disse Shannon Devine, porta-voz da TMTG. Ele disse que a queda dos preços “não diminuirá o nosso entusiasmo pelo potencial do meio ambiente (CRONOS)”.
A associação de Trump com empresas de criptomoedas não passou despercebida aos democratas do Comitê Judiciário da Câmara, que publicaram um relatório contundente sobre o assunto em novembro. (A Casa Branca zombou do relatório, dizendo em resposta ao relatório que Trump “não faz nada além de servir os melhores interesses do povo americano”.)
Em meados de dezembro, a TMTG lançou outra inovação – desta vez, entrando no negócio de energia de fusão. A instalação é da TAE Technologies, uma empresa com sede em Foothill Ranch que trabalha para desenvolver tecnologia de fusão nuclear como fonte de energia limpa. De acordo com um anúncio de 18 de dezembro, a TMTG e a TAE irão se fundir, criando o que dizem ser uma empresa de US$ 6 bilhões.
De acordo com o comunicado, a TMTG contribuirá com US$ 200 milhões para a empresa combinada quando o negócio for fechado em meados de 2026, e mais US$ 100 milhões posteriormente. Após a fusão, a TMTG disse no mês passado que considerará a cisão da Truth Social como um novo negócio.
Esses arranjos são vagos. A TAE é uma entidade privada e o valor da Social Truth é, na melhor das hipóteses, uma estimativa, pelo que os acionistas da TMTG podem ter dificuldade em estimar os seus ganhos ou perdas decorrentes de fusões e aquisições.
O que os torna mais ambíguos é a natureza especulativa da fusão como fonte de eletricidade. Embora muitas empresas tenham aderido ao movimento – e a TAE, que é apoiada pela Alphabet, controladora do Google, é uma das mais antigas – nenhuma demonstrou a capacidade de gerar eletricidade em escala comercial com a tecnologia complexa.
Embora alguns investigadores afirmem que a fusão pode tornar-se uma fonte de energia técnica e economicamente viável dentro de 10 anos, os investigadores da fusão (no Laboratório Nacional Lawrence Livermore) apenas alcançaram o objectivo de utilizar a fusão para produzir mais energia do que o necessário para apoiar a reacção em 2022. Só conseguiram fazê-lo durante um bilionésimo de segundo.
Outros que trabalham nesta tecnologia expressaram dúvidas de que a fusão possa tornar-se uma fonte de energia viável antes de 2040. Os desafios técnicos, incluindo a forma de converter a energia produzida pelos reactores de fusão em electricidade, continuam a ser assustadores.
Tudo isto aponta para a questão fundamental do que deveria ser o TMTG. A missão original da TMTG, de acordo com a sua própria declaração, era construir o Truth Social como uma plataforma alternativa de mídia social “para impedir o ataque da Big Tech à liberdade de expressão, abrindo a Internet”.
Distorcer a Verdade Social colocará esse objetivo de lado. O TMTG está prestes a se tornar uma mistura de criptografia, fusão e outros investimentos escolhidos sem consideração, compatibilidade ou mesmo viabilidade. A única constante é o próprio Trump.
Se você quiser investir nisso, o TMTG é provavelmente a melhor forma de fazê-lo. Mas, a julgar pelas suas últimas demonstrações financeiras, não parece uma boa maneira de o fazer.
