A experiência mostra que o controlo da inflação de forma estável – isto é, durante um período de tempo mais longo – normalmente leva vários anos para começar com um grande desequilíbrio. Mensagem retornada da conferência de curvou-se de palestrantes que avaliam a evidência internacional, que é particularmente enfatizada para a economia latino-americana, bem como para o aumento da inflação na Europa do pós-guerra e para o Israelentre os mais populares. O Convertibilidade e o processo de dolarização mostra uma convergência mais rápida, no processo de desespero da hiperinflação.
Na reunião para curvou-se no último dia 12 de novembro, Ernesto Inverno analisou as diferenças e semelhanças apresentadas pelo plano de consolidação ARGENTINA juntamente com Uruguai até o início dos anos 90. E embora o “artigo” deva ser tomado no contexto das diferenças e, em menor medida, na política, o alerta sobre o planeamento político e o tempo necessário para a redução da inflação e a estabilidade macroeconómica é válido para o nosso país. PARA Uruguai Demorou cerca de 8 anos para chegar a 10% ao ano. Para ARGENTINAé provável que sejam necessários alguns anos, mas é claro que isso não acontecerá em 2026 e provavelmente também não acontecerá em 2027. “Normal” requer mudanças profundas. É preciso disciplina, persistência e tempo, assim como você investiu Chile, Uruguai, BRASIL, Israel, PERU, PARAGUAI.
Primeiro, leva tempo porque a taxa de inflação não é independente do caminho de reforma em que um país embarca. ARGENTINAque inclui o desarmamento e um novo sistema de política de ajuda -especialmente no transporte e distribuição de eletricidade, gás e água-. A isto acrescenta-se a necessidade de abordar mudanças nos regulamentos (especialmente na legislação) que levam a uma maior concorrência nos mercados de factores e produtos. E depende também do momento de ajustar e adequar as despesas de acordo com a reforma da política tributária.
O desmantelamento do regime de ajuda, de facto, está longe de terminar e os seus efeitos far-se-ão sentir durante algum tempo. A redução do financiamento explica parcialmente o aumento do custo de controlo, que é constante mês a mês, e exige que o custo de vida exceda o custo de vida no longo prazo. A inflação a preços controlados foi de 2,36% ao mês entre janeiro e outubro, mas de 2,63% ao mês entre agosto e outubro, e permanecerá acima de 2% nos últimos dois meses de 2025 e possivelmente em boa parte de 2026. Embora o valor dos preços controlados não seja diretamente elevado, tem um efeito indireto sobre os preços. a inflação é diferente.
A alteração dos preços quando todos os preços aumentam a uma determinada taxa exige que aqueles que têm de aumentar os seus preços reais a uma taxa mais elevada durante um curto período de tempo, ou estes sectores melhorem completamente a sua eficiência (algo que é essencial no sector do transporte de passageiros, para não exigirem taxas proibitivas para serviços ineficientes). Estes últimos exigem muito investimento e inovação. O que pode ser feito agora para evitar uma inflação desigual?
O desmantelamento do regime de ajuda está longe de terminar e os efeitos far-se-ão sentir ainda durante algum tempo
No que diz respeito às reduções fiscais, a redução da retenção das exportações terá um impacto directo nos futuros aumentos de preços, embora encoraje a reafectação de recursos e uma maior eficiência que conduzirá a preços mais baixos a médio prazo (mas não imediatamente). Da mesma forma, a curto prazo, o aumento do imposto sobre o petróleo exercerá pressão sobre os preços do petróleo, embora, a longo prazo, melhore a qualidade do imposto, substituindo outros impostos. A normalização da economia, mais uma vez, significa que no curto prazo – na medida do progresso – que os preços de alguns subirão como deveriam os impostos e outros cairão (aqueles que desaparecem ilegalmente), de modo que a melhoria da eficiência prevalecerá no final, mas apenas no médio prazo. Todas estas ações são necessárias para melhorar a eficiência, mas começam com um preço.
A reforma da despesa pública tanto a nível subnacional – províncias e municípios – como a nível País Isto facilitará o processo de ajustamento do sector privado, fortalecendo assim a estabilidade macroeconómica. Contudo, quanto mais longa for a implementação das reformas, mais longo e doloroso será o processo de ajustamento para o resto da economia, menor será a pressão fiscal e maiores serão os desequilíbrios que afectam a inflação. A abertura da economia favorece custos mais baixos através de uma maior concorrência, mas não significa necessariamente preços mais baixos. Mais que o resultado um-sim A partir da eliminação das barreiras para-tarifárias e da redução de custos no início do processo que ajuda a acelerar a redução dos preços nestes primeiros anos, depois de um tempo (o terceiro ou quarto ano) a inflação baixa estará ligada ao equilíbrio macroeconómico e ao desenvolvimento de regras no mercado de produtos e produtos que prevalecem.
A última reforma da legislação laboral, se for profunda para melhorar os contratos, tornando-os mais flexíveis, pode ajudar a melhorar o movimento da oferta no ciclo económico – perde-se o medo dos contratos – e, portanto, favorece um ajustamento mais rápido entre a oferta e a procura, o que muitas vezes provoca inflação no curto prazo. Isto requer a facilitação de contratos por um período de tempo ilimitado – a redução completa da incerteza sobre os custos de violação do contrato e a capacidade de alterar o contrato – e a facilitação de contratos de curto prazo (sem risco, em termos de mudança para contratos permanentes devido a litígios em tribunal). Tudo isso pode ser mais importante do que baixar o preço diretamente ganhando alguns pontos.
A qualidade da inovação no trabalho (ou inovação no trabalho que se acumula ao longo do tempo) determinará se o ARGENTINAapós o processo de reforma da macro e microeconomia, podemos aspirar a ter uma economia com uma elevada taxa de crescimento, mantendo ao mesmo tempo uma oferta diversificada e estabilidade de preços.
Alcançar um nível “normal” de inflação. ARGENTINAcomo tem sido o caso de países com uma longa história de desequilíbrios. Mas depois do declínio inicial, é preciso intensificar e perseverar no esforço. Assim como na colheita, depois de pegar o fruto que está mais baixo na planta, é preciso começar a esticar os braços e subir uma escada para colher o fruto mais alto.
É importante lembrar que o sucesso do actual programa de consolidação e reforma não será medido em meses, mas em anos, e o caminho está apenas a ser aberto. E esta estabilidade – como ensina a experiência internacional – depende do progresso de todo o programa de reformas, e não apenas de uma parte dele.
O autor é Diretor e Economista-Chefe da FIEL. Esta nota foi publicada nos Indicadores Econômicos 681 da FIEL
