A OpenAI e a Anthropic estão trabalhando para fechar duas das maiores rodadas de financiamento da história e continuam a contar com grupos sobrepostos de investidores para atender às suas enormes necessidades de capital – uma prática que já foi um tabu no mundo das startups.
Espera-se que a Sequoia Capital e a Altimeter Capital, por exemplo, invistam no último financiamento da Anthropic, que deverá render mais de US$ 20 bilhões. A Sequoia apoiou a OpenAI pela primeira vez em 2021 e investiu em várias rodadas na empresa desde então. A Altimeter, que afirma que a OpenAI é sua maior aposta de todos os tempos, deve investir mais de US$ 200 milhões no último acordo da Anthropic, segundo uma pessoa familiarizada com o assunto que pediu para não ser identificada para obter informações específicas.
A tendência crescente sublinha até que ponto um pequeno número de criadores de IA está a abalar o cenário de financiamento. Os investidores em Silicon Valley têm feito grandes esforços para não apostar em startups concorrentes – optando, em vez disso, por escolher os vencedores e trazê-los de volta ao fim, evitando a percepção de um conflito de interesses. Mas com os avanços na inteligência artificial criando um dilema para os investidores em tecnologia, estas velhas regras estão a tornar-se cada vez mais desatualizadas.
“Quando você fala sobre OpenAI e Anthropic, essas são empresas geracionais, do tipo que talvez não vejamos novamente em nossa vida”, disse Ethan Choi, sócio da Khosla Ventures, apoiadora da OpenAI. “Em contraste, algumas empresas de capital de risco reduziram os padrões de engajamento.”
Alguns dos maiores apoiadores da indústria de IA apostam na OpenAI e na Anthropic. As gigantes da tecnologia Amazon.com Inc., Nvidia Corp. e Microsoft Corp. discutiram planos de investir em ambas as empresas, de acordo com a Bloomberg. A Blackstone Inc., maior gestora de ativos alternativos do mundo, está em negociações para aumentar sua participação na Anthropic para US$ 1 bilhão, após investir na OpenAI. E a MGX de Abu Dhabi, investidora da OpenAI e parceira no projeto de data center Stargate da startup, está em negociações para investir centenas de milhões na última rodada de financiamento da Anthropic, retirando investimentos de três de seus maiores fabricantes de modelos, incluindo o xAI de Elon Musk.
Esses investidores se juntam ao JPMorgan Chase & Co., que detém participações na OpenAI e na Anthropic, bem como ao Iconiq, um investidor da Anthropic que adquiriu uma participação na OpenAI depois que o gigante da IA adquiriu uma de suas empresas de portfólio, a Statsig.
O jogo é o exemplo mais recente de como as regras sobre o investimento em empresas rivais mudaram nos últimos anos. À medida que a IA leva as avaliações das startups a novos patamares, as megacorporações parecem não conseguir fugir dos criadores de modelos. A conhecida empresa de investimentos Andreessen Horowitz investiu em xAI e OpenAI, enquanto a loja SV Angel, fundada por Ron Conway, fez investimentos menores em OpenAI e Anthropic.
Sequoia, JPMorgan, Andreessen, Iconiq e SV Angel não quiseram comentar sobre seus portfólios de IA. Altímetro não respondeu a um pedido de comentário. OpenAI e Antrópico não quiseram comentar.
Uma sucessão de VC pode criar problemas para as startups de IA, que temem que os financiadores de empresas concorrentes partilhem informações sobre activos ou possam comprometer um dos seus investimentos em favor de outro.
“O risco real é a disseminação de informações”, disse Michael Torosian, sócio do escritório de advocacia Baker Botts LLP. “Os construtores devem estar cientes de que existem riscos estruturais reais que devem considerar.
Para alguns VCs, como os investidores anjos, as suas participações são muitas vezes demasiado pequenas para obter acesso a grandes empresas. A OpenAI, por exemplo, compartilha alguns dados financeiros com financiadores que investem mais do que determinado valor na empresa, segundo uma pessoa a par do assunto. Muitas vezes, quando uma empresa tem uma participação significativa numa empresa rival, podem surgir conflitos.
Os investidores às vezes tentam resolver este problema pedindo a parceiros separados que participem em diferentes investimentos – e colocam uma “parede invisível” entre eles, disse Deedy Das, sócio do investidor Antrópico Menlo Ventures. No entanto, saber que uma empresa apoia vários participantes pode ser intimidante para os fundadores. Algumas startups até discutiram a implementação de acordos de sigilo ou outras proteções legais, disse Torosian.
Outras empresas, como Khosla Ventures e Thrive Capital, não apoiaram a Anthropic. Vinod Khosla, fundador da Khosla Ventures, foi um dos primeiros apoiadores da OpenAI. Em Khosla, Choi, um investidor em crescimento, disse à Bloomberg que é “uma mulher e um homem LLM, como Vinod”.
Josh Kushner, fundador do investidor OpenAI Thrive Capital, ecoou esse sentimento em um artigo sobre X no ano passado, respondendo a um gráfico que indicava investimentos sobrepostos em IA no Vale do Silício. “Chame-nos da velha escola”, escreveu ele. “Mas somos monogâmicos em série.”
OpenAI e Anthropic já recorreram à maioria das grandes empresas de crowdfunding e Big Tech para arrecadar o dinheiro necessário para financiar os chips, data centers e talentos – e o capital parece estar apenas crescendo. Isto pode tornar mais difícil negar a autenticação de patrocinadores conflitantes. A OpenAI, por exemplo, planeja arrecadar US$ 100 bilhões.
Entretanto, à medida que as empresas de capital de risco crescem e a necessidade de participações em IA aumenta, é mais difícil para os investidores eliminarem os investimentos concorrentes. “Se eles são fortemente financiados e estão realmente interessados no espaço, isso parece inevitável”, disse Torosian.
Em um artigo no X em 2024, o fundador da Altimeter, Brad Gerstner, dissipou os temores em torno do duplo mergulho. Fundadores e grandes startups “ganham ou perdem em campo”, disse ele, acrescentando que a Altimeter é um “investidor feliz” em OpenAI, Perplexity, Meta e Google, entre outras empresas concorrentes.
Muitos usuários de tecnologia acreditam que apostar no OpenAI e no Anthropic não cria um conflito de interesses porque o ChatGPT do OpenAI é parcialmente um produto voltado para o consumidor, enquanto o Anthropic é voltado para desenvolvedores. No entanto, recentemente a OpenAI promoveu uma ferramenta para desenvolvedores, embora Claude da Anthropic tenha se tornado um sucesso entre os clientes.
À medida que a IA avança para áreas de negócios mais convencionais, alguns investidores estão apoiando startups menores que lutam no mesmo setor. Por exemplo, Khosla, um grande patrocinador da OpenAI, investiu em várias startups de IA relacionadas com código, incluindo Cognition, Replit, Lovable e Emergent. Em comunicado enviado por e-mail, Vinod Khosla disse: “De qualquer forma, achamos que eles estão indo para outros mercados”.
Na tecnologia jurídica, a Sequoia apoiou tanto a Harvey, cuja última avaliação de US$ 8 bilhões, quanto as empresas jurídicas de IA Crosby e Sandstone. O cofundador da Crosby, Ryan Daniels, disse que não considera sua startup um concorrente direto da Harvey. O benchmark de Daniels para “concorrentes” se resume a: se você compra serviços de uma empresa, não precisa de outra? “Essa definição não se aplica a Harvey e a mim.”
No setor de saúde, Andreessen Horowitz investiu na startup de IA médica Abridge em junho, com uma avaliação de US$ 5,3 bilhões, vários anos depois de apoiar sua rival, a Ambience Healthcare. A aposta causou turbulência dentro da empresa, já que o fundo de crescimento de Andreessen Horowitz fez a aposta Abridge sem a aprovação prévia do fundo de saúde, disseram três pessoas familiarizadas com o assunto.
O cofundador da empresa, Ben Horowitz, mais tarde se reuniu com a Ambience para tranquilizar os líderes da empresa sobre seu compromisso, disseram duas pessoas – e Andreessen Horowitz passou a liderar a próxima arrecadação de fundos da Ambience.
Para muitos investidores, apoiar vários players de IA vale o risco que os fundadores da empresa correm. “Se você tiver um vencedor em seu portfólio e tentar investir em um concorrente, você corre o risco de prejudicar seu relacionamento com esse vencedor”, diz Das, da Menlo Ventures. “A desvantagem é que obviamente você pode obter um grande retorno.”
Torrence e Mascarenhas escreveram para a Bloomberg.
