As expectativas para o próximo ano em termos de emprego e inflação são encorajadoras, se o processo de remonetização servir de referência. O desafio, não necessariamente difícil, é GOVERNO Comece a estocar comprando no mercado.
ele Índice publicou os dados EMEA que coincide com o desenvolvimento PBI todos os meses. Apesar da turbulência financeira que a economia tem sofrido desde meados do ano, o desempenho tem sido bom, mas existem diferenças significativas entre sectores.
Olhando para os números ajustados para resultados sazonais, o EMEA Setembro de 2025 foi 5% superior a novembro de 2023, último mês completo do governo anterior. Mas o emprego industrial foi 4,4% inferior ao do ano passado e o emprego na construção foi 20% inferior. Se a comparação dos dados de Setembro passado for feita apenas para o mês de 2023 – para evitar ajustamentos devido à época e ter uma perspectiva mais alargada – verifica-se que há sectores com forte crescimento em dois anos (Agricultura e pecuária, pescas, mineração e energia, hotelaria e restauração e intermediários financeiros), outros com queda significativa (Indústria e comércio de gás e trabalho) mudanças. bom ou ruim.
A rápida normalização da política monetária após as eleições de 26 de Outubro deverá ajudar a melhorar a economia no futuro.
Em suma, um desempenho acima da média para uma economia que foi sujeita a profundos ajustamentos financeiros no primeiro ano do atual governo e a fortes restrições financeiras e de crédito no corrente ano, especialmente desde meados de julho.
Se o Orçamento para 2026 for aprovado de acordo com o projecto de Poder executivoque visa alcançar o mesmo superávit primário de 2025, não é possível esperar um impacto direto da política fiscal no nível de emprego nos próximos anos. Por outro lado, a rápida normalização das variáveis financeiras após as eleições de 26 de Outubro deverá ajudar a melhorar a economia no futuro. As projeções de curvou-se Para o próximo ano, consideram um crescimento superior a 3%, um pouco mais otimista que a média dos analistas.
Por outro lado, após a recuperação observada nos últimos meses, a inflação deverá continuar em trajetória descendente no próximo ano. É importante continuar a avançar com o processo, mesmo que os dados mais recentes sejam ligeiramente superiores às previsões do governo nacional. Neste sentido, a estimativa de curvou-se A taxa de inflação para 2026 é de 19 por cento.
Com o peso flutuando perto do teto da banda, a questão é se há espaço para o BCRA comprar ações.
Ao mesmo tempo, é razoável esperar que os pesos reequilibrem a economia. Esta conclusão deriva de uma análise histórica da procura de moeda nas negociações num período de inflação baixa e, além disso, após a subida do dólar decidida pela agência económica no período que antecedeu as eleições intercalares.
Isto proporcionará um excelente local para emitir dinheiro grátis, que pode ser usado para acumular poupanças no BCRA ou reduzir o valor da dívida do Tesouro do Estado em moeda nacional. Apesar da situação positiva que surgiu após as eleições, há sempre riscos e por isso parece sensato reforçar o poder da autoridade financeira com recursos próprios que completam o desempenho através do swap.
Entre os riscos externos pode-se citar a mudança no apoio governamental. EUA (o que parece improvável), ou a redução dos preços internacionais do petróleo, que pode ocorrer se o relatório de especialistas internacionais for considerado. No ARGENTINA Existe sempre a possibilidade de uma seca, mas parece improvável, dadas as actuais previsões meteorológicas e as condições do solo. Um aumento das taxas de juro dos EUA ou um fortalecimento do dólar face a outras moedas também parece improvável, uma vez que parece ter optado por tolerar um pouco mais de inflação para lidar com o peso crescente da dívida pública dos EUA.
Com o peso pairando próximo ao teto da banda, a questão é se há espaço para o BCRA compre uma assinatura. Em tese, se houver um aumento na demanda pelo peso, isso causará uma pressão para a valorização do dólar e da moeda. BCRA Consegui comprar emitindo pesos para evitar isso. Mas o grupo trabalha perto do teto, qualquer movimento pode atrapalhar o processo e estragar as expectativas.
A previsão da FIEL para o próximo ano pressupõe um crescimento de pouco mais de 3%, inferior à média dos analistas.
Aproveitando a estabilidade financeira após a eleição, deverá ser considerado se o ajuste da banda flutuante é necessário. A transição para a flutuação livre (que o governo adiou até 2028) é arriscada se não tivermos as nossas próprias reservas internacionais. Portanto, ao que tudo indica, se houver alteração, será dentro dos limites da banda. O piso perde o sentido e seu crescimento não deve causar dificuldades. Mudanças neste sentido darão uma indicação mais clara do nível de BCRA sim ou sim, vou comprá-lo.
Mas mudar o telhado parece mais difícil. Se a taxa de desconto mensal for alterada, poderá afetar negativamente a taxa de juros em pesos e/ou a taxa de inflação. Um salto único limitaria o impacto negativo nas taxas de juro, mas poderia aumentar as expectativas de que o limite máximo não será respeitado no futuro.
Mas, além da dificuldade, o importante é que o processo de estocagem por meio de compras no mercado comece quando o governo parece viver o melhor momento econômico dos últimos meses.
O autor é Diretor e Economista-Chefe da FIEL. Esta nota foi publicada nos Indicadores Econômicos 681 da FIEL
