As fortes tarifas que sustentam a política económica do Presidente Donald Trump podem advir da turbulência do mercado de ações, com a decisão do Supremo Tribunal de as remover, preparando o terreno para os possíveis benefícios de algumas empresas.
Foi forçado a destruir o modelo e a reduzir as recomendações do analista depois de Trump ter emitido o chamado “Dia da Libertação” em Abril de 2025. Essas obrigações foram canceladas em Fevereiro, quando o Supremo Tribunal decidiu que o Supremo Tribunal não tinha autoridade para usar o direito económico internacional.
Com cerca de 166 mil milhões de dólares, a administração Trump começou a refinanciar em Abril. O primeiro reembolso foi em maio, com retorno de US$ 22 bilhões, segundo o Departamento do Tesouro. Esse valor é igual à taxa cobrada naquele mês.
Esses reembolsos e outros a caminho são a segunda vez para algumas ações das quais “ninguém está falando” no segundo semestre do ano, disse Ohsung Kwon, analista de ações da Wells Fargo & Co.
“Não creio que alguém tenha assumido isso ainda e as pessoas estão céticas, inclusive nós mesmos”, disse Kwon sobre o impacto positivo do reembolso. “Estávamos céticos quanto à possibilidade de esses cheques serem realmente emitidos, mas eles estão acontecendo”.
Cerca de 40 empresas – incluindo Apple Inc., Caterpillar Inc., Dollar Tree Inc. e Tesla Inc. – referem-se aos retornos do primeiro trimestre, disse Kwon em nota divulgada na semana passada. No entanto, apenas oito os aceitaram como lucros, incluindo Ford Motor Co., General Motors Co. e Under Armour Inc.
Os números não são muito altos, disse Kwon, mas ele espera que a lista cresça no início do segundo trimestre. Alguns podem até considerá-los como receita, acrescentou o analista.
Ken Mahoney, executivo-chefe da Mahoney Asset Management, vê o reinvestimento como um vento favorável legítimo para os lucros. Para ele, o reembolso reverte os custos que a empresa colocou em suas operações.
“Para empresas que gastaram esses pagamentos, mas ainda não incorporaram o cashback na orientação, o cashback pode proporcionar ganhos inesperados em receita, margem e, em alguns casos, fluxo de caixa livre”, disse Mahoney.
O maior impacto, acrescentou, poderá ser para as empresas com estimativas consensuais de lucros que ainda não reflectem os reembolsos. Isto cria a possibilidade de uma revisão positiva das estimativas e uma diminuição do rendimento durante os próximos três meses.
Um de cada
No entanto, Mahoney sublinhou que estes retornos devem ser vistos como uma normalização única, e não como um impulsionador de receitas recorrentes. A natureza pontual tem causado dúvidas entre os participantes do mercado, que não os veem dando muito impulso.
Bob Lang, estrategista-chefe da Explosive Options, admite que os reembolsos são “muito dinheiro”, mas não os vê como “fazer as coisas de maneira diferente”. Giuseppe Sette, presidente da Reflexivity, partilha desta opinião.
“O reembolso funcionará como um bálsamo para as ações prejudicadas pela recente turbulência”, disse Sette. “Mas os salários como tema estão agora esquecidos no mercado, e é pouco provável que uma única intervenção mova o mercado.”
Há também como gerenciar devoluções. Stuart Gordon e Deborah Aitken, da Bloomberg Intelligence, consideram que a questão se tornará um “teste à qualidade dos lucros” no segundo trimestre, acrescentando que o retorno poderá reflectir-se de “várias formas diferentes”, incluindo um aumento significativo nos lucros ou um afastamento total do balanço.
Por exemplo, se a Capri Holdings Ltd. registrasse um reembolso de US$ 40 milhões. e aumentou seus lucros na mesma quantia, a Steven Madden Ltd. retirou o benefício da correção e da resposta de orientação. Isto, apontam Gordon e Aitken, destaca um problema claro com a replicação.
“Apesar da decisão, a incerteza sobre o momento, o processo e os potenciais reembolsos continua a limitar a aceitação da recuperação relacionada com as tarifas”, escreveram Gordon e Aitken numa nota divulgada quinta-feira.
Ainda assim, o Wells Fargo, da Kwon, vê o reembolso como um vento favorável. Embora ele ainda prefira as vendas de IA e semicondutores de infraestrutura, a tarifa vai levar o mercado a se expandir um pouco, principalmente com o preço do petróleo.
E mesmo que a restituição seja apenas uma, eles ainda funcionam como um “bom roxo” para o faturamento da empresa. Como disse Kwon: não é só o rendimento da conta, é o rendimento.
Além disso, a contenção também pode ser um vento favorável para a economia, observou Kwon. Algumas empresas estão falando em usar reembolsos para aliviar a inflação e as preocupações dos consumidores.
“E com esse dinheiro extra, acho que muitas dessas empresas irão usá-lo para financiar investimentos ou fazer recompras ou aumentar dividendos ou talvez fazer dividendos especiais”, acrescentou Kwon. “Então, acho que isso será um grande vento favorável para o mercado no segundo semestre do ano.”
Leon escreve para Bloomberg.
