O Dow Jones Industrial Average acabou de ultrapassar os 50.000 pela primeira vez, mas isso não significa que a economia esteja saudável.
Os números redondos sempre atraem as pessoas, especialmente quando são grandes números redondos.
Portanto, você pode ler e ouvir muito sobre como o Dow Jones Industrial Average ultrapassou o limite de 50.000 na sexta-feira pela primeira vez.
Na verdade, “limiar” não é a palavra certa. A importância da marca é psicológica, então.
Na verdade, nada aconteceu naquele horário, que era por volta das 14h27 EST. Nenhuma regra ou regulamento mudou. Por si só, não resultará num aumento da riqueza pessoal.
Não há dúvida de que os algoritmos de negociação entraram, exceto para aqueles que podem ter sido apanhados pela mudança no sentimento de negociação desde o início da semana, se foi um pouco amargo.
No entanto, é provável que haja considerações. O Dow ganhou 1.206,95 pontos ou 2,47% na sexta-feira, fechando em 50.115,67.
Se você gosta de jogos de azar, pode apostar na possibilidade de o presidente Trump ou seus asseclas pensarem que isso significa que a economia geral está funcionando a todo vapor, graças às suas políticas. Isso não significa isso.
Então, vamos nos aprofundar no significado desse número redondo específico. Podemos começar por notar que o Dow não é apenas um mau indicador da economia dos EUA, mas também um mau indicador do mercado de ações como um todo. É uma média de apenas 30 ações, com as ações de maior qualidade a terem um impacto maior na média, enquanto o índice Standard & Poor’s 500, bem, 500, e o Nasdaq combinam mais de 3.000. (Ambos os índices subiram na sexta-feira.)
Mas admito que tenho uma queda no coração pelo Dow. Tudo começou na década de 1980, quando era considerado mais um indicador económico do que é hoje, e eu era o repórter financeiro de Nova Iorque do The Times.
O índice Dow Jones estava indo bem, e implorei ao editor da empresa, o estimado Paul Steiger, que acabasse com a regra que determinava que eu escrevesse uma história em qualquer dia em que a média mudasse 20 pontos ou mais. No entanto, obtive seu consentimento para que, no dia em que atingisse os primeiros 2.000 pontos, eu escrevesse QUE história.
E eu consegui! Esse dia foi 8 de janeiro de 1987.
“É importante porque os números redondos são interessantes para todos”, disse na época Newton Zinder, analista-chefe de mercado da EF Hutton & Co..
William LeFevre, estrategista de mercado da empresa de investimentos Advest, com sede em Hartford, acrescentou: “Isso trará muitos pequenos investidores para o mercado, porque as informações relacionadas estão muito focadas no Dow.”
Mas, como observei então, o alvoroço sobre números “importantes” é muitas vezes equivocado. O primeiro fecho do Dow acima de 1.000 foi saudado em 14 de Novembro de 1972, quando investidores e profissionais de Wall Street o leram como um sinal de que um crescimento económico explosivo aguardava 1973.
Os analistas de mercado foram quase unânimes em prever que o Dow poderia subir mais 150 a 300 pontos nos próximos dois anos.
Infelizmente, não. Demorou quase 10 anos, até outubro de 1982, para o Dow atingir 1.100.
Todas as esperanças levantadas pela marca de 2.000 também se revelaram infundadas. O Dow sofreu uma grande queda de 508 pontos em 19 de outubro de 1987, apenas nove meses depois.
Comparar a trajetória da economia dos EUA e do mercado de ações ao longo das quatro décadas desde o Dow 2.000 é um exercício interessante. No primeiro trimestre de 1987, o PIB dos EUA foi de 4,72 biliões de dólares, ou 13,77 mil milhões de dólares em dólares actuais.
Hoje é de US$ 31,1 trilhões. Assim, a economia dos EUA cresceu 558% em termos nominais, ou 125% ajustado à inflação.
No mesmo período, o Dow Industrial Average aumentou 2.400% em termos reais, ou uma taxa de inflação de 758%. O S&P 500 subiu 2.588% em termos nominais, ou 821% em inflação.
Podem ser escritas dissertações sobre o que estes números comparativos dizem sobre, em primeiro lugar, a força da economia dos EUA e, em segundo lugar, se a sua riqueza crescente está distribuída de forma justa. Mas certamente documentaram que o valor da empresa e do capital ultrapassou o crescimento económico global. O resultado final é que poucas famílias americanas percebem que a sua riqueza aumentou 2.400% em 39 anos, ou mesmo 758%.
Embora seja possível ler conclusões sobre a economia nos números da Dow Industrial, é difícil discernir um padrão claro. Por outro lado, os 30 elementos mudam ao longo do tempo, como o dono da média, uma parceria entre a Standard & Poor’s e a empresa de serviços financeiros CME group.
Há um certo jogo envolvido nessas decisões – a mudança mais recente, em novembro de 2024, substituiu a fabricante de chips Nvidia pela Intel. A mudança manteve a média alinhada com o desenvolvimento do mercado de semicondutores; As ações da Intel perderam metade do seu valor até 2024, enquanto a Nvidia mais que dobrou, aproveitando a onda de seu domínio no mercado de chips de IA.
A Nvidia confirmou o sentimento do fabricante médio: seu ganho de 7,78% na sexta-feira confirmou o avanço da média. Os grandes ganhadores incluíram Caterpillar (aumento de 7,06%), Goldman Sachs (4,31%), JPMorgan Chase (3,95%) e Walmart (3,34%).
Em algum lugar pode haver a verdade sobre semicondutores, bancos, varejo e manufatura, mas os resultados de um dia podem não contar toda a história. Os ganhos da Nvidia vêm na sequência de uma semana ruim – as ações perderam 10% de seu valor desde 29 de janeiro.
A história diz-nos que não é sensato tirar conclusões firmes dos movimentos de curto prazo do Dow ou de qualquer outro índice. Os ganhos de sexta-feira poderão marcar uma recuperação a longo prazo do colapso do mercado das últimas semanas, ou poderá ser o que os observadores do mercado chamam de “matar um gato morto”, e o gato ainda está morto.
Neste momento, o Dow teve um dia muito bom. Isso não significa que a euforia durará.
