É um movimento volátil para o crescimento dos EUA, à medida que Wall Street tenta abraçar a guerra no Irão. Mas com a guerra já na sua terceira semana, os investidores estão a tornar-se mais cautelosos em relação ao mercado bolsista, à medida que surgem sinais de que o pior pode já ter passado.
É claro que as preocupações permanecem. O aumento dos preços do petróleo impulsionado pelo encerramento do Estreito de Ormuz ameaça a inflação, reduz a probabilidade de cortes nas taxas de juro por parte da Reserva Federal e aumenta o risco de um abrandamento económico ou de recessão. Em risco estão as cadeias de abastecimento de uma variedade de produtos, desde metais e materiais até alimentos e produtos farmacêuticos. E há também preocupações sobre a interrupção da inteligência artificial e dos empréstimos privados que pesam sobre o sentimento antes do início da guerra.
Mas mesmo quando a rivalidade dá sinais de diminuir, os investidores parecem estar a aprender a lidar com a incerteza geopolítica. O índice S&P 500 subiu 1,3% esta semana, o seu melhor desempenho em dois dias desde que os EUA e Israel iniciaram a sua campanha de bombardeamentos, e caiu apenas 3,8% em relação ao máximo de Janeiro. Ao mesmo tempo, os negociantes de opções removeram algumas de suas apostas. E a recente queda no interesse dos investidores pode ser um sinal de que o mercado está a chegar ao fundo do poço.
“A questão é: por que eles não ficam chocados com isso?” disse Sam Stovall, estrategista-chefe de investimentos da CFRA, acrescentando que as perdas estão abaixo do limite para retiradas. “Penso que, de muitas formas, os investidores são encorajados pela persistência do mercado e podem apontar a melhoria contínua nas estimativas de crescimento dos lucros como um factor de apoio fundamental.”
O preço do uso de opções para proteção contra um declínio de 5% no ETF State Street SPDR S&P 500, mais conhecido pelo ticker SPY, em comparação com uma alta semelhante diminuiu após atingir seu nível mais alto em mais de um ano neste mês.
A sensação de calma reflecte-se no Índice de Volatilidade Cboe, ou VIX, que foi negociado a 35 no dia 9 de Março, um sinal de volatilidade crescente do mercado, mas começou a recuar, fechando terça-feira aos 22. A procura por opções que apostam num salto do VIX diminuiu com as saídas do longo VIX na negociação de mercadorias, a não falta de investidores através de investidores. Barclays.
O declínio do S&P 500 foi “bastante modesto”, apesar da volatilidade, disse Noah Weisberger, estrategista-chefe da BCA Research. Perdas extremas ainda são possíveis, mas o tempo necessário para atingir um retorno de apenas 5% pode ser um bom indicador. Os futuros do índice S&P 500 subiam 0,5% às 7h13 em Nova York.
Se o índice cair 5% em relação ao máximo do fim de semana, durará mais de 47 dias. Desde a Segunda Guerra Mundial, o S&P 500 nunca esteve num mercado baixista durante mais de 40 dias de quedas superiores a 5%, mostram os dados da CFRA.
O timing também pode desempenhar um papel na melhoria do sentimento do mercado.
O nível de incerteza geopolítica “não é novidade” para Wall Street, e a única diferença é a mudança no “centro de gravidade”, disse Sameer Samana, chefe de ações globais e ativos reais do Wells Fargo Investment Institute. Como as vendas fortes têm sido historicamente de curta duração sem partes significativas da economia global, os investidores “estarão melhor padronizando do que tentando fugir de cada conflito”, disse ele.
Quanto ao momento em que o S&P 500 voltará a atingir um máximo histórico, o potencial crescente para um acordo de guerra poderá desencadeá-lo, disse Stovall da CFRA.
“Se percebermos que há pelo menos alguma negociação, o que, claro, poderia levar ao fim da guerra e reduzir o preço do petróleo, penso que isso será um gatilho”, disse ele. “Acho que até a perspectiva de falar sobre isso ajudará muito o mercado a se recuperar e a tentar estabelecer novos máximos.”
Samana procura algo mais específico como pioneiro, a reabertura do Estreito de Ormuz. Se isso acontecer rapidamente, o mercado procurará o próximo sinal. Mas se persistir, poderá ser um fardo para os investidores.
“Se o estreito se abrir novamente, poderemos estar longe até obtermos mais informações sobre outras incertezas”, disse Samana. “Se o fechamento do Estreito continuar por vários meses, isso poderá levar o S&P a quebrar o suporte da média móvel de 200 dias do S&P, onde poderá ver a queda do comércio.”
Leon escreve para a Bloomberg.
