As ações da OpenAI caíram no mercado secundário – em alguns casos, tornaram-se quase impossíveis de retirar – à medida que os investidores rapidamente se voltaram para a Antrópico, seu principal concorrente.
Embora a OpenAI tenha corrido nos últimos meses para arrecadar dezenas de milhões de dólares, o fundador da Next Round Capital, Ken Smythe, disse que seu mercado secundário viu um declínio na demanda por partes do gigante da inteligência artificial. Cerca de meia dúzia de investidores institucionais – incluindo fundos de hedge e empresas de capital de risco que detêm grandes participações – abordaram sua empresa nas últimas semanas para vender US$ 600 milhões em OpenAI.
No ano passado, eles poderiam ter sido roubados em questão de dias. Mas agora ninguém está mordendo.
“Literalmente não conseguimos encontrar ninguém em nosso grupo de centenas de investidores para adquirir essas ações”, disse Smythe, cuja empresa administra US$ 2,5 bilhões. Enquanto isso, “os compradores dizem que têm US$ 2 bilhões em dinheiro prontos para investir na Anthropic”.
Outros mercados também estão registrando recordes para Anthropic, incluindo Augment e Hiive. A grande diferença entre a avaliação de US$ 852 bilhões da OpenAI e os US$ 380 bilhões da Anthropic fez com que os investidores corressem para abocanhar as ações antes que elas finalmente decolassem, disse o cofundador da Augment, Adam Crawley.
“As recompensas são melhores agora”, disse ele. “As pessoas estão apostando que a avaliação da Anthropic alcançará a da OpenAI. Mas se você comprar ações da OpenAI, não está muito claro o retorno potencial no curto prazo.”
A Anthropic e a OpenAI não permitem que investidores vendam ações no mercado secundário sem permissão. Contudo, o acesso às ações é possível em muitos setores, uma vez que os investidores vendem os seus interesses através de outros mecanismos, tais como veículos para fins especiais.
“A OpenAI não apoia nem participa em nenhuma destas transações, que constituem uma violação das restrições de transferência e podem resultar no cancelamento do capital subjacente”, escreveu a empresa no seu site.
Bancos como Morgan Stanley e Goldman Sachs Group Inc. começaram a oferecer OpenAI para clientes ricos sem pagar taxa de envio, de acordo com uma pessoa familiarizada com o assunto. Ao mesmo tempo, o Goldman está cobrando os produtos padrão dos clientes interessados na Anthropic. Essa taxa geralmente é de cerca de 15% a 20% do lucro.
Representantes do banco não quiseram comentar. OpenAI e Antrópico não quiseram comentar.
Na terça-feira, a OpenAI anunciou que completou a sua maior angariação de fundos de sempre, recebendo 122 mil milhões de dólares em financiamento de gigantes da tecnologia, fundos de capital de risco e investidores de retalho.
A arrecadação de fundos primária e o marketing secundário nem sempre seguem o mesmo manual. Numa ronda de angariação de fundos, os investidores existentes têm frequentemente a oportunidade de comprar mais ações para manter a sua participação e, em vez de dizerem não – o que os fundadores podem não gostar – podem comprar e depois vender parte dessa exposição no mercado secundário.
Ambas as empresas de IA cresceram rapidamente nos últimos anos, especialmente após o lançamento do OpenAI em 2022 pela ChatGPT e o lançamento do Claude da Anthropic. Ambas as empresas estão avaliando planos de abrir o capital, com a listagem da OpenAI prevista para o início deste ano.
Alguns investidores têm sido cautelosos com o aumento dos custos operacionais da OpenAI. A empresa comprometeu-se a gastar mais do que a Anthropic em infraestrutura para apoiar as suas ambições de IA nos próximos anos. E embora a OpenAI esteja construindo uma forte base de clientes, ela está avançando lentamente para capturar clientes empresariais mais lucrativos. Entretanto, a Anthropic dominou este mercado de margens elevadas e, como resultado, o seu desenvolvimento parece ser mais forte do que o da OpenAI, disse Crawley.
Enquanto isso, a Antrópica tem outro desafio. Ela processou o Departamento de Defesa dos EUA depois que o Pentágono identificou a empresa como uma ameaça ao fornecimento e ordenou a proibição de empresas governamentais usarem sua tecnologia. E só nesta semana, a Anthropic teve sua segunda defesa em poucos dias, quando acidentalmente divulgou o código-fonte interno por trás de Claude.
Na próxima rodada, as propostas para OpenAI chegarão a uma avaliação de cerca de US$ 765 bilhões, uma queda de 10% em relação aos US$ 850 bilhões anteriores.
“O mercado está exigindo mais da Anthropic”, disse Crawley da Augment.
Sua empresa e a Next Round estão vendo propostas significativas para a Anthropic, que a avaliam em cerca de US$ 600 bilhões, mais de 50% acima da rodada de financiamento anterior. Enquanto isso, a Hiive registrou mais de US$ 1,6 bilhão em demanda por ações da Anthropic, também a preço, segundo o cofundador Prab Rattan.
“A demanda é uma das mais altas que já vimos”, disse Crawley. “É basicamente juros ilimitados.”
Parmar escreve para Bloomberg.
