Depois de ouvir as promessas aparentemente incontáveis da Tesla Inc. sobre inteligência artificial, carros autónomos e robótica, Wall Street quer que as empresas comecem a colocar o seu dinheiro onde está a boca.
A fabricante de carros elétricos de Elon Musk gastou US$ 2,5 bilhões dos US$ 25 bilhões em 2026 que previu em abril. O ritmo lento levanta questões sobre se os gastos da Tesla são suficientes para proporcionar os avanços que os investidores ávidos por IA desejam.
“É uma indústria de capital intensivo”, disse Jay Van Sciver, sócio e diretor administrativo da Hedgeye Risk Management. “Não há como eles conseguirem levar dinheiro de A para B.”
Isto coloca a empresa num caminho completamente diferente do da maioria dos outros gigantes da tecnologia, cujas ações são penalizadas quando os gastos com IA são considerados excessivos. Para a Tesla, por outro lado, o aumento dos gastos de capital no relatório de lucros na tarde de quarta-feira e a visão mais elevada dos gastos com IA por parte da administração podem dar um impulso à ação, sinalizando que o desenvolvimento do produto está caminhando na direção certa.
“Para ações de crescimento, o investimento é o seu melhor indicador de crescimento futuro”, disse o analista do HSBC Mike Tyndall, que tem classificação de venda para as ações. “Se você não gastar o dinheiro, não obterá o crescimento.”
Capex é uma “verificação de confiança” para empresas como a Tesla, que vendem visão de longo prazo, disse Haris Khurshid, diretor de investimentos da Karobaar Capital, que possui ações da Tesla por meio de derivativos. Mas a realidade é que o historial de Musk está repleto de prazos não cumpridos e projetos abandonados. Os investidores sabem disso e é por isso que começam a ver sinais de progresso tangível.
“Não me concentro tanto num único número, mas sim ver se a história geral se torna mais coerente”, diz Khurshid. “O investimento, o feedback da gestão e os cronogramas estão apontando na mesma direção? Isso é o que separa a visão convincente do investimento atraente.”
Quatro dos Sete Magníficos parceiros da Tesla – Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc. e Microsoft Corp. – estimaram um valor combinado de US$ 725 bilhões somente até 2026. As suas acções foram atingidas, num momento ou outro, por preocupações com os custos, porque os investidores querem ver maiores retornos destes investimentos. Em comparação, a previsão de investimentos anuais de US$ 25 bilhões da Tesla parece conservadora, mas suas ações não se beneficiaram dela, caindo 18% em 2026, o pior desempenho do grupo no fechamento de segunda-feira. As ações da Tesla subiram 1,6% na terça-feira com o avanço do S&P 500.
“Não tenho grande problema de eles não terem gasto o dinheiro”, disse Brian Mulberry, da Zacks Investment Management, proprietária de ações da Tesla. “Mas este é um daqueles custos de insumos que podem mudar a dinâmica geral das receitas no futuro se não fizerem isso rapidamente e não administrarem a estrutura de custos.”
Na verdade, os produtos que a Tesla desenvolve são diferentes daqueles que outras grandes empresas de tecnologia fazem. Eles estão focados principalmente na expansão das capacidades de computação em nuvem e na construção de serviços de IA. A Tesla está se concentrando no lado físico da IA, traçando o futuro dos carros autônomos e dos cortadores robóticos.
“A questão não é quem está a gastar mais, mas se os gastos estão a levar a empresa para o futuro que prometeu”, disse Khurshid, de Karobaar.
A realidade é que os preços da Tesla parecem que o futuro já chegou. Com uma média de 163 vezes os lucros nos próximos 12 meses, é a segunda empresa mais cara do índice S&P 500 e é atualmente o membro mais valioso do Mag Seven, juntamente com a Apple Inc. O S&P 500 é negociado a cerca de 20 vezes o lucro no fechamento de segunda-feira.
Espera-se que a Tesla registre receitas de US$ 1,2 bilhão no segundo trimestre, um aumento de 2,7% em relação ao ano anterior, sobre receitas de US$ 26 bilhões, um aumento de 17% em relação ao mesmo período do ano passado. Enquanto isso, o mundo geral dos EV permanece nebuloso. Embora a empresa tenha visto entregas de automóveis no segundo trimestre, os investidores venderam a notícia, fazendo com que as ações caíssem 7,5% em 2 de julho, no pior dia do ano.
“Acho que agora há menos motivos para acreditar na Tesla do que nunca”, disse David Trainer, executivo-chefe da empresa de pesquisa tecnológica New Constructs. “As empresas básicas competem em áreas de capital intensivo com superempresas que já são lucrativas e estão dispostas a não serem lucrativas.”
A pressão sobre a Tesla para cumprir a sua promessa aumentou desde que a outra empresa de Musk, a Space Exploration Technologies Corp., ou SpaceX, faliu no mês passado. Se os ganhos da Tesla não corresponderem às grandes expectativas, o desejo da SpaceX de colonizar Marte e operar um centro de pesquisa orbital pode ser de maior interesse para os fãs de Musk. A SpaceX está programada para relatar os resultados em 4 de agosto.
As especulações sobre a fusão entre as duas empresas já se baseiam nos seus pontos – desde a propriedade partilhada de Musk, à participação da Tesla no xAI da SpaceX, até ao trabalho conjunto da empresa para criar o chip Terafab. A SpaceX tem grandes ambições para a IA e está ocupada levantando dinheiro por meio de um IPO histórico de US$ 75 bilhões e da subsequente venda de títulos de US$ 25 bilhões.
A capacidade da Tesla de atuar com robôs e robotáxis, portanto, pode determinar se ela permanecerá independente no futuro.
A SpaceX de capital aberto “força a Tesla a ter um cronograma mais apertado com entregas reais”, disse Max Gokhman, da Franklin Templeton Investment Solutions. “Não acho que os investidores serão tão pacientes com datas de lançamento perdidas ou promessas vazias como eram antes de haver uma maneira clara de jogar a chance de Elon Mars.”
Fitzgerald escreve para Bloomberg.
