A mais recente tática de Donald Trump para financiar a sua presidência – vender aos investidores de Wall Street o direito de pré-visualizar as suas publicações na plataforma Truth Social – levanta duas grandes questões.
Primeiro, isso não é um comércio interno? E em segundo lugar, se for ilegal, certo?
Aqui está a resposta curta: Provavelmente não. E sim, com certeza não é legal, mas pode não ser.
Isto provavelmente não é algo contemplado pela lei sobre abuso de informação privilegiada, pela Lei STOCK, ou pelas regras gerais relativas a funcionários públicos e à sua utilização de informações governamentais para ganho pessoal.
—Benjamin Schiffrin, Melhores Mercados
O negócio é o seguinte: o Trump Media and Technology Group, do qual Trump detém 52% através de um trust, e que controla a Truth Social, uma plataforma de mídia social online, vende acesso “em tempo real” às postagens do Truth Social de Trump.
Na verdade, daria ao comprador do serviço uma vantagem de um segundo ou um milissegundo, sabendo o que Trump está a publicar no Social Truth antes dos seus concorrentes. Para traders avançados ou algorítmicos em Wall Street – clientes-alvo da TMTG – mesmo os ganhos mais de curto prazo podem se traduzir em milhões de dólares em lucros.
A Trump Media ignorou o serviço de notícias. “Quando @realDonaldTrump Verdades (ou seja, posta sobre Verdade Social), o mundo se move”, dizia o outdoor, de acordo com o FT. “Não há sinal para comparar.”
A empresa ainda se vangloria de que planeja lucrar com as postagens de Trump. Afirma-se em comunicado oficial que o esquema irá gerar “receitas recorrentes” e espera que a venda “se torne uma importante e contínua fonte de receitas para a empresa”.
“O mercado está se movendo em direção aos postos de Verdade Social”, disse Kevin McGurn, CEO interino da TMTG, no anúncio da empresa em 16 de julho sobre o serviço. Os compradores receberão “um feed ao vivo, licenciado e em tempo real da Verdade mais dinâmica do campo”. Anteriormente, esses usuários dependiam dos “controles manuais” do Truth Social, reclamou a empresa.
Trump, que tem 12,9 milhões de seguidores no Truth Social, não é a única pessoa que transmite “Truth” na plataforma – seus filhos Eric e Don Jr. Mas sejamos sérios: os únicos posts com os quais as pessoas se preocupam são os do próprio Trump.
A TMTG disse que os clientes já se inscreveram no serviço, que será lançado em 1º de agosto, e “adicionará parceiros adicionais nas próximas semanas”. O TMTG não diz quanto custa alimentar os dados, mas o Financial Times informou que a receita é de até US$ 100.000 por mês.
Se o acesso “oportuno” aos postos de Trump pode gerar receitas a longo prazo é uma questão em aberto. Os artigos de Trump são valiosos para os investidores porque se concentram na política governamental. Mas a partir de 20 de janeiro de 2029, quando ele deixar o cargo e não se importar mais com a política governamental, podemos esperar que o seu valor entre em colapso.
Então, para o TMTG, é hora de atacar. No primeiro trimestre encerrado em 31 de março, registrou receita de US$ 871.000 e um prejuízo de US$ 408,8 milhões. Como destacou Matt Levine, da Bloomberg, quando ele vendeu apenas três APIs por US$ 100 mil cada, a maior parte de sua renda veio da venda da “Verdade” de Trump.
Perguntei à Casa Branca sobre as implicações, legais e outras, deste serviço. Me encaminharam para o TMTG, que não respondeu às minhas mensagens.
A legalidade de vender acesso favorável a declarações oficiais como o texto de Trump não é clara. Mas, superficialmente, ultrapassa a linha da hipocrisia moral, definida por Merriam-Webster como “moral ou fisicamente repulsiva: abominável, enganosa”.
Esta também não é a primeira vez que Trump se move para beneficiar da sua presidência. Em 1º de julho, seu relatório de divulgação financeira revelou que sua renda aumentará para US$ 2,2 bilhões até 2025, com US$ 1,4 bilhão provenientes de novos negócios relacionados à criptomoeda – uma classe de ativos que promoveu suas políticas.
“É um favor. É um patrocínio. É um abuso do poder do governo para obter ganhos financeiros pessoais”, disse Kathleen Clark, especialista em ética governamental da Universidade de Washington, em St. Louis. Louis, à minha colega Jenny Jarvie.
O padrão comercial imediatamente antes do anúncio político de Trump há muito que suscita preocupações sobre o comércio interno no território de Trump. Joguei água fria nessa previsão em março passado.
Mas depois da turbulência no mercado após o anúncio do salário global por Trump em 2 de Abril de 2025, e a subsequente derrota do anúncio no dia seguinte, retirei esta conclusão. A oportunidade de lucrar com quem sabe o que o dia seguinte, ou a próxima hora, pode trazer do Salão Oval é demasiado grande.
Isso nos leva à questão legal da “API da Verdade”, a oferta do TMTG. (“API” é uma interface de programa de aplicativo que permite que sistemas de software se comuniquem diretamente entre si.)
Comece dizendo que é como marketing interno. A doutrina padrão do abuso de informação privilegiada, que se reflecte nas leis e políticas da Securities and Exchange Commission, centra-se na utilização de informações materiais e não públicas que pertencem àqueles a quem o vendedor tem o dever de confidencialidade – digamos, a negociação por um funcionário da empresa das informações do seu empregador.
“A teoria é uma distorção”, disse Reneé Jones, do Boston College, ex-diretor de finanças da SEC. “Engano sobre a fonte desta informação.”
A questão aqui é quem é o proprietário das informações contidas nas postagens online de Trump. Indiscutivelmente, não é Trump, mas o governo americano ou o povo americano. Portanto, o abuso financeiro das suas decisões pessoais de acordo com a Verdade Social pode ser interpretado como desvio de bens públicos.
Depois, há a Lei STOCK de 2012, que proíbe a utilização de informações governamentais não públicas por membros do Congresso, seus funcionários e funcionários do poder executivo para ganho pessoal se a informação lhes chegar através das suas funções oficiais. Esta lei se aplica ao presidente e ao vice-presidente.
“Se as declarações públicas de Trump forem sua propriedade pessoal, ele pode vender informações sobre elas ou fazer o que quiser com elas”, observou Ann Lipton, especialista em direito empresarial da Universidade do Colorado.
O texto de Trump, disse Lipton, era “não Propriedade pessoal de Trump; que são as notícias sobre as ações do presidente. … Trump não está autorizado a vendê-lo ou recomendá-lo a terceiros para ganho pessoal. “
Numa nota mais sinistra, Lipton observou que este acordo “dá a Trump um incentivo para enviar mais notícias que movimentam o mercado do que ele enviou”, porque ele teve que enviar uma mensagem para fazer com que a API parecesse valer o dinheiro gasto. “Isso o nomeia como presidente mudar ou anunciar a política governamental com base no que irá impulsionar o mercado… e não com base num cálculo que seja do melhor interesse do povo americano. “
A TMTG pode ter encontrado uma maneira inteligente de contornar as restrições legais. De acordo com sua declaração, a API Truth não fornecerá acesso às postagens de Trump antes de serem publicadas, mas sim “um feed em tempo real das verdades mais comoventes da plataforma” – em outras palavras, De acordo com eles são colocados.
O TMTG parece estar dizendo que esta já é uma informação pública, uma vez que Trump já a publicou. O que os compradores da API obtêm é a vantagem de acessar esses artigos imediatamente, em vez de esperar que eles entrem no mercado.
Em qualquer caso, o envolvimento de Trump como criador de informação governamental, divulgador e aproveitador através das suas empresas privadas torna a questão da legalidade das APIs mais difícil do que a questão colocada pela maioria das negociações com informações privilegiadas ou pela Lei STOCK.
“Isso pode não ser algo contemplado pelas leis de abuso de informação privilegiada, pela Lei STOCK ou pelas regras gerais relativas aos funcionários do governo e ao uso de informações governamentais para ganho pessoal”, disse Benjamin Schiffrin, diretor de política de segurança da Better Markets.
A questão política aqui pode não ser se Trump está a infringir a lei, mas até que ponto a API da Verdade proporciona outra vantagem aos participantes sofisticados do mercado, à custa de todos os outros. O mercado de ações apresenta-se como um campo de concorrência equitativo, mas muitos sabem que tendem a jogadores sofisticados e ricos.
Trump nunca demonstrou muito amor pelo campo de jogo – o seu trabalho, o seu comportamento no cargo, geralmente mostraram que ele é um fã de manipular o campo de jogo para seu próprio benefício, o dos seus amigos ou parceiros financeiros. Embora a API Truth seja legal, dificilmente é justa. É outra maneira de Trump encher os bolsos enquanto está na Casa Branca.
