As empresas tecnológicas estão a gastar muito dinheiro para integrar a inteligência artificial nos seus negócios e construir centros de dados massivos. Os investidores que aderiram ao movimento parecem estar repensando.
Os defensores da inteligência artificial veem-na como a próxima grande revolução para a economia global. A revolução não será fácil. Apenas quatro empresas – Alphabet, Amazon, Meta Platforms e Microsoft – planeiam gastar até 720 mil milhões de dólares este ano, principalmente em centros de dados de IA.
Esta semana, os investidores estão a olhar para o grande dinheiro que está a ser gasto e a perguntar se a IA pode produzir os lucros e resultados necessários para fazer qualquer investimento valer a pena. Os críticos discutiram a possibilidade de uma bolha no investimento em IA. Na segunda-feira, Amazon e Alphabet caíram cerca de 5%.
Na terça-feira, várias empresas que fabricam os chips necessários para construir data centers – Nvidia, Micron Technology, Broadcom e Lam Research – lideraram a queda do mercado.
Inicialmente, a Microsoft, a Alphabet e outros chamados hiperscaladores recorreram a dinheiro para financiar a expansão da IA. Mas eles sempre dependem do mercado para obter dinheiro.
Construir IA custa dinheiro
A Alphabet, empresa controladora do Google, disse no início deste mês que está levantando US$ 80 bilhões para ajudar a pagar seu investimento com a venda de ações. No geral, a Alphabet planeja gastar US$ 190 bilhões este ano – mais do que o preço total das ações da The Walt Disney Co., e a Alphabet prevê que os gastos com investimentos “aumentarão significativamente” nos próximos anos.
Em março, a Amazon vendeu 54 mil milhões de dólares em títulos nos Estados Unidos e na Europa, uma vez que planeia gastar 200 mil milhões de dólares este ano em investimentos em IA.
A fabricante de foguetes de Elon Musk, SpaceX, derrapou por três dias até terça-feira. Ela recuperou algum terreno perdido, mas encerrou as negociações ligeiramente abaixo do preço de fechamento no primeiro dia de negociações em 12 de junho. Musk admitiu que a SpaceX terá que gastar muito dinheiro para realizar seu projeto de enviar um data center de IA ao espaço, e a empresa anunciou que parte da próxima oferta de títulos financiará a construção de IA.
Uma empresa de chips cara
As empresas de chips beneficiaram-se, uma vez que a procura por chips de memória e capacidade de processamento para centros de dados de IA e outros projetos levou à escassez de oferta e ao aumento dos preços. Os investidores aumentaram os preços das ações destas empresas na expectativa de grandes lucros no futuro. Numa medida que compara o preço das ações de uma empresa com o seu lucro por ação, estas empresas podem ser caras.
A Marvell Technologies perdeu dinheiro por cinco anos consecutivos antes de obter um lucro de US$ 2,7 bilhões no ano fiscal encerrado em janeiro, graças aos ganhos em seu negócio principal. As ações triplicaram este ano e a relação preço/lucro passou de cerca de 30 no início de 2026 para 100.
Algumas das empresas de armazenamento de dados obtiveram benefícios ainda maiores. As ações da Sandisk aumentaram mais de 700% no acumulado do ano e o índice P/L é de cerca de 68. Se as ações da Sandisk estão sobrevalorizadas depende do cumprimento das expectativas de Wall Street para os próximos 12 meses – ganhos de US$ 188,05 por ação em comparação com US$ 29,16 por ação em 13 de março em comparação com o preço de 13 de março.
A atual relação preço/lucro do S&P 500 é de cerca de 25.
Na terça-feira, os investidores se desfizeram de pelo menos parte de suas participações nessas ações. A Sandisk afundou 13,6%, enquanto a Marvell perdeu 9,4%.
A liquidação também atingiu os fundos negociados em bolsa, ou ETFs, que investem pesadamente em ações de tecnologia. O ETF Invesco QQQ Trust Series caiu 3,3%, enquanto o ETF iShares Semiconductor caiu 7,9%.
Obtenha alguns benefícios
Embora alguns investidores possam estar cépticos quanto ao facto de as empresas que estão completamente satisfeitas com os gastos em infra-estruturas de IA poderem eventualmente ser lucrativas o suficiente para justificar o seu investimento, é provável que algumas das vendas desta semana possam ser os investidores que se agarram a lucrar com alguns dos seus ganhos após o máximo histórico do mercado de ações.
“Sem um catalisador claro que impulsione o movimento de descida, acreditamos que a retração de hoje poderá refletir a realização de lucros após a forte recuperação no final de março”, disse Brock Weimer, estrategista de investimentos da Edward Jones.
Grandes ganhos em tecnologia levaram os principais índices de ações a níveis recordes este ano. Dentro do S&P 500, só o setor tecnológico cresceu quase 27% nos últimos três meses e cerca de 17% no ano. Na Ásia, o Kospi da Coreia do Sul quase duplicará até 2026.
A forte liquidação de terça-feira provocou uma interrupção nas negociações do Kospi, preparando o cenário para uma onda de vendas de tecnologia com a abertura das negociações no mercado dos EUA, escreveu Dan Ives, da Wedbush, em uma nota de pesquisa.
A procura por empresas de IA em geral na Ásia “não mostra qualquer fraqueza, o que continua a encorajar-nos a ter o vencedor da tecnologia de IA nos próximos anos”, acrescentou.
No entanto, a corrida das empresas de tecnologia para investir na expansão da infraestrutura de IA pode lançar as sementes de um futuro excesso de oferta, disse Philip Straehl, diretor de investimentos da Morningstar Wealth.
“Períodos de investimento mais elevados não se traduziram historicamente em resultados fortes para os investidores, o que nos torna cautelosos quanto às perspectivas”, escreveu Straehl num relatório na semana passada.
Ele espera que a rápida expansão do poder da computação de IA afete os custos, prejudique os retornos dos negócios e, em última análise, desencoraje o investimento. As empresas de semicondutores estão “mais expostas a esta dinâmica”, escreveu Straehl.
Veiga escreve para a Associated Press.
