Num movimento que visa normalizar o funcionamento do mercado financeiro, o Banco Central da República da Argentina (BCRA) decidiu devolver o janela de passe ativo. Esta medida não representa uma pequena mudança na política monetária, mas marca o restabelecimento de uma corretor de taxasuma ferramenta especialmente desenvolvida para controlar as flutuações das taxas de juros de curto prazo e fornecer previsões às instituições financeiras.
Através desta ferramenta, as autoridades financeiras procuram estabilizar o preço do dinheiro, recuperar gradualmente a dívida e apoiar a actividade económica geral.
O conceito de corredor funciona como um sistema de referência com limites superiores e inferiores determinados pelo Banco Central. Na prática, é um caminho em que a taxa de juro – que os bancos fornecem para empréstimos imediatos – não deve estar sujeita a flutuações repentinas devido a alterações na liquidez do sistema.
O piso deste corredor é definido pela passagem passivaque atualmente se encontra no 20%. É a taxa que o Banco Central paga aos bancos pela retirada do seu excedente, garantindo assim que nenhuma empresa empreste dinheiro no mercado por um valor inferior ao oferecido pelo regulador. Por outro lado, o teto é estabelecido através de passagem ativacoloque em um 25%. Essa taxa é a que o Banco Central cobra das instituições financeiras quando elas precisam de liquidez urgente e vão para a janela.
Nesse esquema, o Banco Central elimina a possibilidade de saltos excessivos ou quedas repentinas no preço da moeda no dia a dia. Ao estabelecer um limite máximo, o regulador garante que, mesmo em tempos de escassez financeira, mais de 25% de taxa de falhaporque os bancos podem sempre recorrer ao Banco Central como credor de última instância a este preço.
A ativação de acordos de recompra ativos foi implementada sob condições operacionais estritas para garantir que cumprem a sua função de instrumentos de contingência e não de financiamento permanente. A janela do banco para solicitar esses fundos ainda está aberta por tempo limitado: entre 17h00 e 17h30. Esse período de fechamento tardio do dia financeiro é estratégico, pois permite à empresa cobrir a lacuna de falta de recursos no curto prazo quando o volume do mercado já diminuiu.
O analista Martín de la Fuente explicou na sua conta X que as autoridades financeiras ordenaram que o preço desta dívida fosse regulado por Taxa RIX mais 500 pontos base (bps). Da mesma forma, o acesso a estes recursos não é limitado; Cada empresa tem um limite máximo igual a 5% da sua responsabilidade patrimonial (RPC)..
“Portanto, o BCRA fixa o corredor a uma taxa de: piso em 20% (repos passivas) e teto em 25% (repos ativas)”, disse o especialista.
A necessidade da equação das taxas de juros torna-se urgente quando se analisa o comportamento das falhas recentes do sistema financeiro. A consultoria 1816 alertou sobre A inadimplência em empréstimos está aumentandoespecialmente a nível familiar. Segundo dados compilados pela Central de Credores (Cendeu) do Banco Central, a inadimplência no crédito às famílias aumentou por dezesseis meses consecutivos em fevereiro, atingindo 11,2%o valor mais elevado desde 2004.
O relatório da consultoria vincula diretamente esta situação à dificuldade de previsão da política monetária e do nível da taxa real. Na sua análise do sistema financeiro, 1816 observou:
“Amarrado à ilusão taxas de juros de crédito, que é superior nos empréstimos às famílias e especialmente nos empréstimos de empresas não financeiras”.
Embora o Banco Central tenha conseguido manter a taxa de referência em torno de 20%, isso não se traduziu imediatamente numa queda no crédito ao consumo. O relatório explica que a taxa nominal anual (TNA) do crédito pessoal rondava os 70% no início de Abril, o que significa que taxa de sucesso anual próxima de 100%.
Neste contexto, este conselheiro destacou que: “Não reduziu a taxa do crédito pessoal (que continua muito elevada na realidade por vários motivos, incluindo o nível de inadimplência real, mas também a dificuldade de previsão da política tarifária do Estado no atual sistema financeiro).
Esta incerteza levou a correlação entre as taxas hipotecárias e as taxas de curto prazo para níveis históricos. O relatório destaca que “as taxas de juros dos empréstimos pessoais e as taxas overnight permaneceram praticamente inalteradas nos últimos 10 anos”.
A ativação da portagem visa, em particular, combater esta incerteza. Ao reduzir a volatilidade diária, O Banco Central procura garantir que os bancos tenham mais certeza sobre o custo do financiamento futuro.que deverão reduzir os seus spreads para empréstimos pessoais e comerciais.
A consultoria destaca que a falta de crédito é um dos fatores que desaceleram a atividade econômica em larga escala. “Enquanto sectores como a energia, a mineração e a agricultura mostram um forte crescimento, a indústria e o comércio – que dependem mais do financiamento e do consumo interno – mostram sinais de fraqueza”, alertaram. Neste contexto, o restabelecimento de instrumentos jurídicos financeiros como o corredor cambial procura criar as condições necessárias para que o sistema bancário volte a cumprir a sua função primordial de transferência de poupanças para investimento e consumo, eliminando o ruído que hoje torna o acesso ao dinheiro mais caro para famílias e empresas.
