Isto parece absurdo. Como pode o mercado de ações dos EUA bater recordes quando os preços da gasolina ainda estão elevados, as famílias americanas não estão muito confiantes na economia e a guerra com o Irão ainda continua?
Mas para Wall Street tudo se resume a outra questão fundamental: quanto dinheiro a empresa está ganhando? E agora, estão a ganhar tanto dinheiro que os investidores estão dispostos a pagar preços mais elevados do que nunca por ações de empresas americanas.
É uma medida poderosa para os investidores, muitos dos quais podem ter sentido a necessidade de abandonar os seus investimentos no mês passado, quando o S&P 500 caiu quase 10% abaixo do seu recorde anterior. Mas, como sempre aconteceu na sua história, o índice no coração da conta 401(k) recompensou os investidores que persistiram, recuperando todas as perdas, mas também empurrando-os para novos patamares. Na quarta-feira, o índice fechou com recorde de 7.137,90.
Aqui está uma olhada no que está por trás da força impressionante do mercado:
O que determina o preço das ações
Os preços das ações sobem e descem a cada segundo por vários motivos, muitos dos quais inexplicáveis. Mas, no fundo, e a longo prazo, os preços das ações dependem de duas coisas: quanto dinheiro uma empresa ganha e quanto os investidores estão dispostos a pagar por cada dólar desse valor.
Mais medo
A última parte dessa fórmula varia de acordo com as taxas de juros e o quanto os investidores gananciosos sentem medo.
À medida que o medo prevalecia nos primeiros dias da guerra, os preços das ações despencaram. A preocupação é que os aumentos a longo prazo dos preços do petróleo devido à guerra possam enviar uma onda de inflação que pesará sobre a economia global.
As taxas de juro também subiram, pesando sobre os preços das acções, uma vez que os investidores temiam que a ameaça de uma inflação mais elevada pudesse impedir a Reserva Federal e outros bancos centrais em todo o mundo de reduzirem as taxas de juro que controlam. Embora as taxas de juro mais baixas possam impulsionar a economia, a inflação também pode piorar.
Pouco medo
Até ao final de Março, construíram-se expectativas de que os Estados Unidos e o Irão evitariam o pior cenário para a economia mundial. É do interesse económico de ambos os países fazê-lo e, para a liderança do Irão, o fim da guerra também pode significar sobrevivência.
Um cessar-fogo assinado por ambos os lados no início deste mês ainda está em vigor, embora tenha enfraquecido.
A mudança no mercado também se refletiu no preço do petróleo. O preço do barril de petróleo Brent, o padrão internacional, subiu de cerca de 70 dólares antes da guerra para 119 dólares, à medida que as preocupações atingiam o seu auge. Em seguida, recuou e saltou cerca de US$ 100 na quarta-feira.
Grande parte do foco está no Estreito de Ormuz, que os petroleiros usam para sair do Golfo Pérsico. Se o Irão fechar o estreito e se a Marinha dos EUA continuar a bloquear a navegação iraniana, todos serão afectados. Os consumidores globais não receberão petróleo e o Irão não receberá receitas provenientes da venda do seu próprio petróleo.
“Ao negar ao Irão os seus rendimentos relacionados com o petróleo, os comerciantes podem pensar que uma guerra económica seria mais eficaz na obtenção do consentimento do regime iraniano do que uma guerra puramente cinética, e isso acabaria com a guerra mais cedo, mas não por muito tempo”, disse Thierry Wizman, estrategista do Grupo Macquarie.
Os traders de Wall Street apostam mais uma vez na possibilidade de a Fed continuar a reduzir as taxas de juro ainda este ano. Eles vêem menos combates do que no passado, segundo dados do CME Group. Mas já não estão preocupados com a possibilidade de taxas mais elevadas.
Poder do lucro
À medida que o medo diminuiu, os investidores conseguiram concentrar-se mais na primeira parte da equação das ações: os lucros. E eles se tornaram poderosos.
Mais de 15% das empresas do S&P 500 já reportaram lucros nos primeiros três meses de 2026, e a maioria delas superou as expectativas dos analistas. Isso inclui todos, do Citigroup ao JB Hunt Transport Services e ao UnitedHealth Group.
Se o resto das empresas do índice corresponderem às estimativas dos analistas, os lucros das empresas do S&P 500 acabarão por ser 14% superiores aos do ano anterior, de acordo com a FactSet.
Estes resultados ocorrem há um mês de guerra e, embora a empresa diga que ainda está preocupada com os riscos da guerra, não dá muitos sinais de que esteja a prejudicar os seus rendimentos.
O presidente-executivo do Bank of America, Brian Moynihan, disse na semana passada que “estamos vendo uma atividade saudável do consumidor, incluindo gastos do consumidor e qualidade dos ativos, que apontam para uma economia forte nos EUA”.
Isto apesar de muitas famílias americanas estarem preocupadas com a gasolina mais cara e com preços mais elevados do que o custo, de acordo com uma pesquisa recente.
Espere mais
Os analistas aumentaram significativamente as suas expectativas quanto a ganhos futuros para as empresas do S&P 500 desde o início da guerra. Eles prevêem que o crescimento dos lucros do S&P 500 acelere para 20% no segundo trimestre, e as empresas não dão muitos motivos para considerá-los.
A Delta Air Lines disse no início deste mês que está vendo uma forte demanda de pessoas que voam a negócios ou lazer. A PepsiCo manteve na semana passada a sua previsão de lucro para 2026, que tinha sido originalmente divulgada antes do início da guerra no Irão, e o CEO Ramon Laguarta disse estar encorajado pela longevidade da empresa internacional. A GE Vernova disse na quarta-feira que a demanda por energia dos data centers de IA está crescendo e aumentou sua previsão de receita para o ano.
Tudo ainda não está claro
É claro que o mercado de ações dos EUA pode recuperar facilmente. O sentimento de Wall Street poderá rapidamente voltar ao medo se as conversações entre os EUA e o Irão fracassarem e o mercado petrolífero parecer estar a enfrentar um défice.
E se os preços do petróleo permanecerem elevados durante demasiado tempo, isso poderá corroer alguns dos lucros da empresa. Isto não só aumentaria os custos para as empresas, mas também reduziria o poder de compra das famílias americanas e de outros consumidores.
Choe escreve para a Associated Press.
